本报告导读：

    　　2022年中报业绩预告符合预期，Aspeed Q2营收佐证需求景气；2022年迎数通大年，公司自研800G，收购补强硅光、相干等领域，技术继续保持领先。

    　　投资要点：

    　　维持盈利预测和目标价，维持增持评级。公司受益北美客户规模部署，维持2022-2024 年归母净利润预测8.07 亿元、9.69 亿元和11.29 亿元，EPS为1.59 元、1.91 元和2.23 元。考虑到公司产品优势巩固、数通400G 以及未来800G、硅光产品持续推进，给予2022 年25 倍PE，维持目标价39.82 元，“增持”评级不变。

    　　预告符合预期，上游验证需求走俏。公司公布2022 年中期业绩预告，其中归母净利润区间为3.5 亿元-3.9 亿元，同比增长8.36%-20.74%，中位数为3.7 亿元，同比增长14.55%；扣非净利润区间为3.485 亿元-3.885 亿元，同比增长15.53%-28.79%，中位数3.685 亿元，中位增长22.16%。主要驱动因素为国内外数据中心市场需求持续稳定增长，同时，外汇波动对对公司利润产生正向影响。同时值得关注的是，近期数据中心产业链上游Aspeed 发布Q2 营收数据，Q2 实现14.25 亿台币，同比增长55.53%。一般而言，Aspeed BMC 芯片收入数据是前瞻指标，指引未来高景气。

    　　数通大年已至，技术保持领先。进入2022 年，我们观察到海外主要云厂商200G/400G 模块需求旺盛，公司有望直接受益。此外，公司在2021 年是最早推出EML 和SiPh 方案800G 模块的厂商，研发实力强，同时收购Alpine 公司事宜进展顺利，有望补强公司在硅光、相干等领域的竞争，抢占技术制高点。

    　　催化剂：数通行业保持高景气。

    　　风险提示：海外业务开拓不及预期、云厂商投入不及预期