维持盈利预测和目标价，维持增持评级，我们预计2021-2023年归母净利润分别为6.82/8.96/11.62亿元，对应EPS为1.35/1.77/2.29元，维持目标价53.1元和增持评级。

    　　业绩低于预期，短期波动或源于确认延迟。前三季度营收20.19亿元，同比增长40.48%，Q3营收5.78亿元，同比减少3.80%；前三季度净利润4.64亿元，同比增长35.99%，03净利润1.30亿元，同比减少-9.46%.三季度业绩有所波动，主要受海外客户确认节奏影响，海外销售确认模式大致分FOB和DDP，FOB基本上出中国海关即可确认，但DDP通常需要客户接收或领用才能确认，预计部分海外客户采用DDP形式，7月或由于海远、海外节假日等原因领用有所放缓，报表上Q3存货水平也有上升体现。单季度毛利率约29%，环比下滑4.8个百分点，主要由于海外收入占比相对下降，国内产品占比相对上升，以及部分原材料涨价所致。整体看，海外数据中心400G需求持续高景气，后续出现确认波动的概率很小。

    　　2022年迎模块大年，數通需求旺蟲公司持续受盖。数通市场，国内主要厂商下半年起200G.400G需求开始，海主云厂商200G/400G需求意向环比持续旺盛，2022年有望保持用量高增长，并开始出现批量800G需求，公司作为最早推出EML和SiPh方案的800G模块厂商之一，以及国内少有的进入海外北美客户供应链的厂商，有望持续受盖。催化剂：200G/400G需求旺盛，国内5G需求回暖。

    　　风险提示：5G回暖不及预期，海外数通业务开拓不及预期。