2021 年7 月8 日公司发布2021H1 业绩预增公告：预计公司2021 年上半年归母净利润可达3.1~3.4 亿元，中值为3.25 亿元，同比+62.1%~77.8%。公司作为海外云巨头核心供应商，龙头地位显著，同时受益于与国内外电信市场客户合作的加深，公司业绩保持高速增长，维持“买入”评级。

    　　 2021 上半年业绩维持高增长。根据公司发布的业绩预增公告，公司预计2021H1归母净利润可达3.1~3.4 亿元，中值为3.25 亿元，同比+62.1%~77.8%。Q2 单季度公司预计归母净利润为1.98~2.28 亿元，同比+46.7%~68.9%，中值为2.13亿元。公司业绩维持了一直以来的高增速，主要受益于海外数据中心运营商持续性资本开支，同时公司不断增强与国内外电信市场客户的合作，预计销售收入和净利润较上年同期大幅增加。另外公司预计2021H1 非经常性损益对公司净利润的影响约为2100 万元。

    　　 海外头部云巨头核心供应商，龙头地位显著。公司作为国内光模块龙头企业，已经成为海外云巨头的核心供应商。目前随着高速光模块需求的持续高企以及光模块去库存阶段的结束，公司在享有份额与价格红利的基础上有望占据巨大的获利空间。供给方面，公司公告拟新建扩产285 万只高速光模块产能，达产后将显著提高公司产品交付能力。公司海外市场的拓展以及定增项目的落地将有望为公司提供持续成长动能。

    　　 持续巩固技术壁垒，积极拓展新品布局。公司注重研发技术的投入，在成都、美国硅谷均有设立研发中心，并设有省级高速光模块工程实验室。目前公司是国内少数具备同时批量交付100G、200G、400G 光模块能力的企业，并已成功发布400G QSFP-DD DR4 硅光模块及800G QSFP-DD800 和OSFP 光模块等新产品。积极的新品研发为公司长期发展提供了稳定支撑，有望在未来的高速光模块市场竞争中抢占先机。

    　　 风险因素：电信与数通光模块需求不及预期；高速光模块市场竞争超预期；海外疫情影响超预期，新品研发进度不及预期。

    　　 投资建议：公司作为海外云巨头的核心供应商，随着海外光模块需求的上升，公司在先发优势下有望充分享有份额与价格红利，同时有望在成本优势下巩固行业龙头地位。我们微幅上调公司2021 年EPS 预测至1.38 元（原预测值为1.37 元），维持2022-23 年EPS 预测为1.83/2.19 元，给予公司2022 年25倍PE，对应目标价46 元，维持“买入”评级。