事件：公司发布公告，2020 年实现营业收入19.98 亿元，同比增长71.52%，实现归母净利润4.92 亿元，同比增长131.03%。2020Q1预计实现归母净利润1 亿-1.25 亿元，同比增长77.88% - 122.36%，2021Q1 非经常性损益对公司净利润的影响约为400 万元。

    业绩高速增长符合预期，数通“黑马”得到验证。受益于5G 网络建设的加速及数据中心运营商投资扩容，公司高速率光模块产品出货量持续增长，销售收入和净利润较上年同期大幅增加。公司Q4 单季度实现营收5.61 亿元，同比增长42.7%。2021Q1 增速有所提升，佐证了海外400G 高景气度。同时，公司积极与全球主流的设备制造商及互联网厂商建立良好合作关系，多款产品通过客户认证并实现批量出货，产品及客户结构进一步优化，将在2021 年继续贡献增长。

    2021 年为400G 上量第二年，数通市场景气度继续提升。根据我们调研的情况，2020 年全球400G 光模块需求量在60-80 万只，2021年有望达到200 万只，假设产品均价有20-25%下降，市场规模仍然有200%左右提升。2019 年公司突破海外大客户，2020 年数通400G 逐步放量，且带动数通100G 产品的放量。目前背靠业内领先大客户，并已成功研发200G、400G 光模块产品，400G 产品已经开始在亚马逊、谷歌等客户出货。我们对2021 年数通光模块需求仍保持乐观，公司有望继续享受行业红利。

    定增落地加大产能建设，硅光模块研发获得突破。公司定增资金已经到位，主要扩产方向包括5G 通讯光模块、100G 光模块和400G 光模块。募投项目达产后将新增年产能285 万只高速率光模块的生产能力，有望大幅提升公司竞争力。2020 年11 月，公司发布基于硅光解决方案的400G 光模块产品DR4。同时也正积极投入800G 产品的研发工作，确保公司产品竞争力。

    风险提示：海外云厂商资本开支低于预期；新产品导入低于预期。