事件

    　　2021 年4 月1 日，公司发布2020 年业绩快报和2021Q1 业绩预告。2020年收入19.98 亿(+71.52%,yoy)；归母净利润4.92 亿(+131.03%,yoy)；2021Q1 归母净利润1-1.25 亿，同比增加77.88%-122.36%。

    　　点评：

    　　业绩基本复合预期，新基建驱动公司业绩大增公司业绩基本符合预期，业绩大增的原因在于5G 网络建设的加速与数据中心运营商投资扩容的带动下光模块市场大增。而公司积极与全球主流的设备制造商及互联网厂商建立良好合作关系，全年高速光模块产品出货量持续增长，产品及客户结构进一步优化。

    　　高端产品占比提高带动利润率水平进一步提升在高端产品占比提高的带动下，公司全年净利率达到24.61%，较2019年增加6.34pct。2020Q4 公司实现收入5.61 亿，同比增加42.38%；实现归母净利润1.5 亿，同比增加87.50%，在四季度设备商阶段性拉货放缓的情况体现出强劲的增长势头。2021Q1 在行业淡季的背景下，公司也保持着高速的增长。

    　　数通市场持续景气，全年需求保持乐观

    　　2020 年为400G 光模块放量元年，2019 年公司突破海外大客户，2020数通400G 逐步放量，且带动数通100G 产品的放量。预计2021 年需求量有望达到200 万只，伴随公司产能的扩大，公司有望获得更快的增长。5G方面，全球5G 建设仍处于高峰期，公司客户涵盖全球主流通信设备商，且立足价值量更高的中回传高端市场。对公司业绩形成强有力支撑。

    　　持续加大研发投入，布局未来前沿产品

    　　光模块行业产品升级及迭代速度快，持续不断地对前沿产品进行投入是保持竞争力的前提。2020 年11 月，公司发布基于硅光解决方案的400G光模块产品DR4。同时也正积极投入800G 产品的研发工作，确保公司产品竞争力。

    　　投资建议与盈利预测

    　　光模块市场景气度持续提升，公司在多个细分领域具备明显竞争力,支撑公司未来增长。预计2021-2022 年公司收入为28.97/37.48 亿，净利润为6.97/9 亿，对应当前股价的PE 为22.10/17.11 倍，维持“买入”评级。