事件 公司发布2020 年度业绩预告。全年实现归母净利润4.7-5.3 亿元，同比增长120.81%-148.99%，实现扣非归母净利润4.37-4.97 亿元，同比增长115.41%-144.99%。

    　　受益于5G 通信网络基础设施建设加速及数据中心运营商投资扩容，公司高速率光模块产品出货量持续增长，带动全年业绩增长略超出预期。2020 全年公司预计实现归母净利润4.7-5.3亿元， 同比增长120.81%-148.99% ， 实现扣非归母净利润4.37-4.97 亿元，同比增长115.41%-144.99%。公司2020 年前三季度已实现归母净利润3.42 亿元，同比增长157.06%。2020Q4实现归母净利润1.28-1.88 亿元，同比增长60.00%-192.86%。

    　　过去一年公司发布多款光模块产品，补全100G 模块产品线，有力满足多样化客户需求。2020 年以来，公司接连发布并量产了面向城域/DCI 连接的100G QSFP28 ZR4、配备SN 多光纤接口的400G QSFP56-DD DR/FR/LR 光模块、200G QSFP56LR4/FR4/SR4/AOC 光模块（2021H1 量产）与用于长距城域/数据中心网络的100G QSFP28 ER4 产品。至此，公司已可量产供应全系列100G QSFP28 模块（SR4/CWDM4/LR4/ER4 lite/ER4/ZR4），充分满足客户多类型场景需求。公司积极与全球主流的设备制造商及互联网厂商建立良好合作关系，公司产品已在2020 年多款产品通过客户认证并实现批量出货， 产品及客户结构进一步优化。硅光方面，新易盛在2020 年11 月13 日第三届中国硅光产业论坛上发布了其基于硅光解决方案的400G 光模块产品，并已成功试制400G QSFP-DD DR4 硅光模块样品。

    　　通过募投项目提高光模块产能，充分把握市场需求带来的业绩高弹性机遇。2020 年全国移动通信基站净增90 万个，新建5G 基站超60 万个，全部已开通5G 基站超过71.8 万个。同时，工信部表示2021 年计划新建5G 基站60 万个，在实现地级以上城市深度覆盖的基础上，加速向有条件的县镇延伸，并同步统筹部署数据中心和算力设施。电信与数通领域对于光模块的需求预计持续增长，公司多样化产品布局也有利于保证产品毛利率。

    　　投资建议 预计公司2020-2022 年EPS 分别为1.48/2.01/2.48元/股，对应动态市盈率分别为36.62/26.92/21.84 倍，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：行业竞争持续加剧的风险；5G 建设进展不及预期的风险；数据中心市场发展不及预期的风险。