报告摘要：

    　　电力电子装置水冷设备优质企业

    　　公司是目前国内领先的电力电子装置用纯水冷却设备专业供应商。公司产品及服务技术应用领域广阔，目前已广泛应用于发电、输电、配电及用电各个环节电力电子装置的冷却。在电力电子装置用纯水冷却设备领域已形成了集研究开发、设计、制造、营销、售后服务的完整业务体系，公司综合竞争力在业内处于领先地位。2012年至2015 年营业收入年复合增长率约为13.4%，净利润年复合增长率为13.89%。

    　　未来需求增长促主业水冷设备业绩稳定增长

    　　水冷设备主要应用于高压、超高压、特高压直流输电工程，背靠背高压直流联网工程以及柔性直流输电工程等。保守预计未来三年内我国远距离直流输电工程年均4条，背靠背工程2 个，柔性直流输电工程2 条，投资建设规模有望保持增长，水冷设备需求年复合增长率达到30%。水冷设备在新能源发电领域的应用主要集中在风电领域，2015 年我国风电新增装机32.97GW，累计并网装机容量达到129GW。我们预计到2020 年风电装机容量有望达到250GW，年均新增装机24GW，估算风电水冷设备我国十三五期间年均市场需求约为6.46 亿元。综合考虑水冷设备国内外市场竞争、水冷对风冷的替代作用和海上风电的推进，我们预计未来三年公司新能源水冷设备业务有望保持30%以上增长。

    　　充电桩业务看点多提估值空间

    　　公司增资智网信息用于充电桩产品的研发投入和推广，智网信息定位新能源汽车充电综合运营服务商，以城市辖区为基本单元，建设充电基础设施网络，以城市电动乘用车为服务主体，同时提供城市充电网络整体解决方案，为电动汽车提供高效、经济、兼容、安全的能源供给服务，同时利用“充电APP+云服务+远程智能管理”优势，拓展到新能源汽车线路运营及分时租赁等领域。充电桩产品有望进入国网南网招标体系，运营将从B端向C端推进。

    　　参与设立产业并购基金谋协同发展

    　　公司拟成立产业并购基金，拟定规模为2.43 亿元，推动公司内外的创业创新活动开展，促进公司内生外延发展。并购基金将以与高澜股份的主营业务相关的、能与高澜股份现有业务形成规模效应或者协同效应的、行业前景看好、且受国家政策支持和鼓励的行业或企业为主要的投资方向。

    　　盈利预测与投资建议：

    　　预计公司16-18 年EPS 分别为1.03、1.42 和1.80 元，对应PE 分别为81X、59X 和46X，首次覆盖，给予“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：

    　　1）直流电网建设投资不达预期；2）风电装机不达预期；3）充电桩业务拓展不达预期。