本报告导读：

    　　我们认为，随着 2022 年生猪、黄鸡周期反转，同时公司稳定提高管理运作水平，不断控制成本，出栏持续上升，公司有望下半年盈利有望超预期。

    　　投望资超预要期点。：

    　　维持“增持” 。我们维持2022-2024 年EPS 预计为0.98 元、2.78 元、1.16 元，维持公司28.33 元目标价，维持“增持”。

    　　事件：公司发布2022 年11 月份主产品销售情况简报，公司11 月销售肉鸡9515.29 万只，收入31.09 亿元，毛鸡销售均价15.82 元/公斤，销售白羽鸡苗1171.79 万只；销售肉猪196.44 万头，收入59.33亿元，毛猪销售均价24.11 元/公斤。

    　　生猪：11 月出栏大幅增长，生产成绩稳步提高。公司2022 年11 月销售肉猪196.44 万头，环比增加18.88%，出栏改善显著。从产能来看，公司现阶段基母死淘率、窝均健仔数和产保死淘率等指标达到非瘟前水平，能繁母猪群体规模稳中有升，母猪淘汰更新现已进入正常节奏，预计公司年底能繁母猪有望增加至140 万头，后续公司生猪出栏有望稳步增长。从猪价来看，11 月猪价环比下降9.67%，但是行业边际供给向下，需求向上的方向是明确的，后续猪价有望健康上涨，助推公司业绩增长。

    　　黄羽鸡：鸡价高景气持续，公司核心生产指标持续高位。11 月销售肉鸡9515.29 万只，从生产成绩来看，肉鸡生产持续稳定上升，核心生产成绩指标已经多月处于公司历史高位，成本控制在行业中保持优势地位。当前黄羽鸡父母代鸡存栏依然维持低位，我们认为黄羽肉鸡价格有望持续在高位运行，推动公司盈利增长。

    　　风险提示：疫病风险、产品价格波动风险、原材料价格波动风险。