本报告导读：

    　　我们认为，随着2022 年生猪、黄鸡周期反转，同时公司稳定提高管理运作水平，不断控制成本，出栏持续上升，公司有望下半年盈利有望超预期。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级 。我们维持2022-2024 年EPS 预计为0.98 元、2.78 元、1.16 元，维持公司28.33 元目标价，维持“增持”。

    　　事件：公司发布2022 年9 月份主产品销售情况简报，公司9 月销售肉鸡1.06 亿只，收入38.47 亿元，毛鸡销售均价18.97 元/公斤，销售肉猪158.44万头，收入46.12 亿元，毛猪销售均价23.89 元/公斤。

    　　生猪：出栏稳步增长上升，猪价周期反转。公司2022 年9 月销售肉猪158.44 万头（含毛猪和鲜品），环比增加5.34%，出栏改善显著。从产能来看，公司现阶段基母死淘率、窝均健仔数和产保死淘率等指标达到非瘟前水平。公司能繁母猪群体规模稳中有升，母猪淘汰更新现已进入正常节奏，预计公司年底能繁母猪有望增加至140 万头，后续公司生猪出栏有望稳步增长。从猪价来看，9 月至年底，行业边际供给向下，需求向上的方向是明确的。产能周期影响的猪价至少持续到2023 年一季度，后续猪价健康上涨，助推公司业绩增长。

    　　黄羽鸡：核心生产成绩维持高位，鸡价高景气持续。9 月销售肉鸡1.06亿只（含毛鸡、鲜品和熟食），环比增加9.94%，同比增加1.77%。从生产成绩来看，肉鸡生产持续稳定上升，核心生产成绩指标已经多月处于公司历史高位，成本控制在行业中保持优势地位。此外，黄羽鸡售价稳步上涨，9 月公司毛鸡售价18.97 元/公斤，当前黄羽鸡父母代鸡存栏依然维持低位，我们认为黄羽肉鸡价格有望持续在高位运行，推动公司盈利增长。

    　　风险提示：疫病风险、产品价格波动、原材料价格波动。