本报告导读：

    　　我们认为，随着行业周期反转，公司不断降低成本，并通过多种举措保持出栏量稳定增长，公司业绩有望超预期。

    　　投资要点：

    　　维持“增持”。我们维持公司2022-2023 年EPS 预测为-0.18 元/股、2.86元/股，预计2024 年EPS 为1.19 元/股，维持28.33 元目标价。

    　　事件：公司发布2022 年4 月份主产品销售情况简报，2022 年4 月销售肉猪142.70 万头（含毛猪和鲜品），收入22.63 亿元，毛猪销售均价13.33元/公斤；公司2022 年4 月销售肉鸡8,598.31 万只（含毛鸡、鲜品和熟食），收入24.14 亿元，毛鸡销售均价13.31 元/公斤；公司2022 年4 月销售白羽鸡苗1,709.47 万只。

    　　出栏持续改善，种猪质量持续提升。公司2022 年4 月销售肉猪142.70 万头（含毛猪和鲜品），同比增加129.27%，出栏改善显著。从均重来看，2022 年4 月出栏均重118.97 公斤，环比继续下降。从产能来看，公司从二季度起逐步补充后备母猪，至年底能繁母猪预计增加至140 万头左右。

    　　随着上市率提升、集采优势发挥、饲料原料数据库完善、养户领料数字化系统应用，未来公司有望实现低成本扩张。

    　　禽业：核心生产成绩维持高位，产业链不断延伸。2022 年4 月销售肉鸡8,598.31 万只（含毛鸡、鲜品和熟食），环比增加7.19%，同比增加2.28%。

    　　从生产成绩来看，肉鸡生产持续稳定上升，核心生产成绩指标已经多月处于公司历史高位。同时，公司继续发力养禽业转型升级，发展鲜、熟产品，持续延伸产业链。在预制菜赛道上，2021 年公司销售预制菜产品共约1.7万吨，2022 年预计销售2 万吨左右。

    　　风险提示：上市公司对疫情不可控造成出栏量大幅下滑。