事件：公司发布2025 年三季报，2025 年单三季度，公司实现收入18.48亿元，同比增长42.87%；实现归母净利润0.71 亿元，同比增长48.26%。

    　　收入端、利润端超预期增长，公司已是第四个季度维持高速成长。2025 年单三季度，公司实现收入18.48 亿元，同比增长42.87%；实现归母净利润0.71 亿元，同比增长48.26%，无论是利润端还是收入端，都出现了超预期的增长。自2024 年Q4 以来，这是公司第四个季度维持高速正增长，体现出公司重回成长轨道。

    　　费用率与2024Q3 同期相比有所降低，体现公司良好的费用管控能力。

    　　与2024 年单Q3 相比，公司2025 单Q3 各项费用率都有所降低，尤其是管理费用率和研发费用率，显著降低，体现出公司卓有成效的控费。

    　　智能物联是大势所趋，端侧AI 产业趋势景气持续。混合AI 和端侧智能的发展是大势所趋，人工智能和操作系统深入结合，会使得边侧芯片的推理效率、推理性能和边侧的数据知识结合达到最优。混合AI 方式适用于几乎所有生成式AI 应用和终端领域，公司正在围绕创新产品赛道，将既有的产品、技术、开发等要素和端侧智能结合，推动端侧智能成为全场景智能终端发展的核心底座。

    　　维持“买入”评级。鉴于公司新发布的2025 三季报业绩，我们调整盈利预测，预计2025E/26E/27E 分别实现归母净利润6.06/6.95/7.82 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游行业波动风险；智能驾驶渗透率不及预期的风险；研发投入不及预期。