Q3 业绩环比改善，经营拐点逐渐清晰。公司在整车操作系统、工业机器人、端侧智能等创新业务方向上的战略投入，正在形成“操作系统+端侧智能”的全新平台化产品矩阵新格局，为后续发展奠定基础，维持“强烈推荐”评级。

    　　公司发布2024 年三季报，战略转型期业绩承压。公司24 年前三季度实现营业收入36.94 亿元，YoY-4.70%；实现归母净利润1.52 亿元，YoY-74.92%；实现扣非归母净利润1.27 亿元，YoY-75.98%；实现经营性净现金流4.65 亿元，YoY-14.71%，前三季度综合毛利率36.46%（同比-4.31pct）。公司单三季度实现营业收入12.94 亿元，YoY-7.04%；实现归母净利润0.48 亿元，YoY-78.17%；实现扣非归母净利润0.39 亿元，YoY-77.54%。

    　　三季度经营结果较二季度环比显著改善，经营拐点逐渐清晰。公司单三季度营收、归母净利润环比分别增长5.80%、249.72%，单三季度毛利率35.82%，环比提升1.93 个百分点。我们判断目前公司整体经营拐点已逐渐清晰，四季度公司经营有望持续改善。

    　　研发持续高投入。公司前三季度实现销售、管理、研发费用率4.12%、9.36%、21.23%，同比变动0.54、0.29、3.06pct。21 年至今，公司研发费用率分别为12.43%、15.55%、18.13%、21.23%（24Q3），保持持续增长态势。2023年公司正式进入转型期，公司持续在整车操作系统、工业机器人、端侧智能等创新业务方向上加大战略投入，公司全新构建的“操作系统+端侧智能”平台正在不断推动汽车、机器人、以及以手机、物联网为代表的智能终端的全面发展, 形成端侧智能多场景应用和产品矩阵。

    　　全力拓展全球业务，建立海外业务销售及研发中心。报告期内，公司发挥全球化布局优势，加大海外业务体系建设，将中国软件行业优势复制到全球各大市场，逐步扩大全球市场份额。目前，中科创达已在全球16 个国家或地区设有研发中心，未来将进一步扩充全球整合的研发资源。

    　　维持“强烈推荐”评级。调整公司24 至26 年实现营收51.22、63.71、82.13亿元，归母净利润2.47、5.29、6.99 亿元，对应PE110.9、51.7、39.2 倍，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：新业务推进不及预期、应收账款坏账风险。