事件：中科创达发布 2023 三季报，公司前三季度实现营收38.76 亿元，同比增长 0.57%；实现归母净利润为6.06 亿元，同比下降5.18%；经营活动产生的现金流量为5.45 亿元，同比去年增长274.27%。

    　　现金流表现良好，利润短期承压，持续加大研发投入。Q3 单季度来看，公司实现营收13.92 亿元，同比增长1.03%；实现归母净利润2.18 亿元，同比下降11.51%，主要由于公司在大模型、自动驾驶、机器人方面的研发投入增加。公司Q3 研发费用为2.61 亿元，同比增长80. 97%，顺应舱驾融合趋势，打造舱驾一体新生态。在不断迭代的新技术推动下，舱驾融合迎来了快速发展的机遇，公司有望深度受益公司整合从座舱到驾驶全方位领先的OS 产品和技术优势，大力投入整车操作系统与舱驾一体HPC产品的研发，对新一代舱驾一体的高算力芯片进行深度优化，帮助车厂打造中央计算架构，实现更高效、功能丰富的车辆操作系统。

    　　坚持“大模型+机器人”大方向，工业机器人产品持续推出。1）6 月，在2023上海世界移动通信大会上发布了首款集成大型模型的智能搬运机器人解决方案；2）9 月份，在上海第23 届中国国际工业博览会上，公司推出了两款机器人新品；3）公司全面启动Smart to Intelligent 战略升级，9 月全资子公司晓悟智能于杭州正式揭牌成立，将以机器人事业为核心。通过AI+机器人的信息化和智能化融合，公司将为机器人产业变革注入更多活力。

    　　投资建议：我们预计公司23-25 年营收分别为60.60、76.01、96.33 亿元；归母净利润分别为8.20、10.42、14.64 亿元，看好公司在智能汽车与机器人领域的布局，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：市场竞争加剧风险；下游物联网市场不确定风险；智能网联汽车出货量不及预期；产品技术研发进展不及预期。