业绩持续高增长，维持“买入”评级

    　　2022 年三季度，公司业绩持续表现亮眼，在疫情背景下延续高增长。7 月，公司旗下畅行智驾获高通投资，有望在智驾域打开新的成长空间。我们维持盈利预测不变，预计2022-2024 年归母净利润为9.20、12.30、16.26 亿元，EPS 为2.16、2.89、3.82 元，当前股价对应PE 为49.2、36.8、27.9 倍，维持“买入”评级。

    　　事件：公司发布2022 年三季报

    　　2022 年前三季度，公司实现收入38.54 亿元，同比增长44.23%，实现归母净利润6.39 亿元，同比增长41.90%，实现扣非归母净利润6.05 亿元，同比增长49.01%；2022 年单三季度，公司实现收入13.77 亿元，同比增长42.24%，实现归母净利润2.46 亿元，同比增长42.24%，实现扣非归母净利润2.42 亿元，同比增长61.27%。

    　　三季度，公司业绩持续表现亮眼，在疫情背景下延续高增长，归母净利润增速和扣非利润增速达到年内最高水平。前三季度公司毛利率为41.03%，同比下滑0.73个百分点；销售、管理、研发费用率分别为3.19%、9.09%、16.38%，同比分别-0.11、-1.29、+1.30 个百分点。

    　　畅行智驾获高通投资，有望在智驾域打开新的成长空间（1）2022 年7 月，公司投资设立的畅行智驾获高通创投投资，与高通在驾驶域合作进一步加深。畅行智驾主要面向自动驾驶域，提供开发软件平台及域控硬件平台，包括中间件平台、工具链等。目前畅行智驾已推出基于高通8540 芯片的首款自动驾驶域控制器产品，8540 定位出货量大的中端市场，主打L2+级市场，并计划2024 年推出基于8650 平台的中算力域控产品以及基于8795 平台的高性能算力平台，于2025 年完成多平台、全覆盖的产品布局。

    　　（2）智能驾驶域涉及大算力SoC、传统MCU 等芯片，涉及QNX、Linux 等操作系统，因此中间件需要兼容多个平台，承担多芯片、多核、异构情况下的通讯，软件价值量将进一步提升。公司在中间件和操作系统领域深耕多年，优势显著，随着高通8540 的逐渐放量，公司有望在智驾域打开新的成长空间，未来可期。

    　　风险提示：智能汽车发展不及预期；物联网出货量不及预期。