事件：2022 年10 月24 日晚，公司公布2022 三季报，Q3 实现营业收入13.77 亿元（同比增长40.87%），实现归属于上市公司股东的净利润2.46 亿元（同比增长42.24%），扣非后归母净利润2.42 亿（同比增长61.27%）。

    提质增效成果显现，净利润增速超过收入增速。2022Q3 单季度，毛利率36.75%，同时公司加强费用管控，以OS 思维和架构，为所有员工搭建了一个有组织的操作系统大平台，承载着所有团队的高效运行，进而提升管理效率、降低费用率，Q3 单季度销售费用率3.05%（同比减少0.22 个百分点、环比减少0.27 个百分点），管理费用率7.48%（同比减少2.03 个百分点、环比减少2.87 个百分点），研发费用率10.46%（同比减少4.37 个百分点、环比减少5.18 个百分点）。

    Q3 现金流同比显著改善，经营质量提升。2022Q3 单季度实现经营净现0.78 亿，同比增长137%，有明显改善。同比改善的原因主要是公司业务规模增长、回款增加，销售商品、提供劳务收到的现金由8.68 亿增长到12.76 亿，同比增加4.08 亿（YoY 47.1%）。

    智能汽车业务有望向智能驾驶域控产品升级。智能座舱领域，公司在全球拥有超过200 家智能网联汽车客户，受益于智能座舱渗透率提升。2022 是高通自动驾驶上车元年，高通作为自动驾驶主控芯片领域强有力的挑战者，后发突围不落下风。公司与高通具备长期良好的合作基础，有望抓住高通进军自动驾驶的窗口期，实现向自动驾驶产品+技术提供商转型。公司布局域控算力平台的新子公司苏州畅行智驾已于今年获得高通创投投资，后续双方有望在市场、技术、产品等多方面建立深入合作。

    成功定增31 亿，抢跑下一代整车操作系统及边缘计算。公司于三季度完成定增，募集资金约31 亿元，用于整车操作系统研发项目、边缘计算站研发及产业化项目、扩展现实（XR）研发及产业化项目、分布式算力网络技术研发项目。在软件定义汽车、物联网“云-边-端”一体化及扩展现实进入发展快车道等趋势下，此次定增有助于公司加大产品研发的投入，持续开拓潜在市场、提升产品能力、完善产品结构，进一步巩固公司在智能网联汽车业务和智能物联网业务的领先地位，建立技术先进性和生态壁垒。

    维持“买入”评级。智能网联汽车、智能物联网、智能软件等赛道景气度高企、市场空间巨大，公司作为领先的智能操作系统产品和技术提供商，具备全球视野、深厚客户基础、丰富人才储备。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为8.98 亿元、11.71 亿元、15.67 亿元。维持“买入”评级。

    风险提示：宏观经济下行风险；产业供应链紧张的风险；知识产权风险；疫情持续产生负面影响的风险；测算、假设存在误差风险。