投资要点：

    　　公司发布2022 年中报业绩：上半年收入24.77 亿元，同比增长46.17%；归母净利润3.93 亿元，同比增长41.69%；扣非净利润3.63 亿元，同比增长41.83%。

    2022Q2 公司收入增速46.50%，净利润增速41.90%，毛利率45.15%，较上年同期提升了5.95pct，较上季度提升了3.75pct。

    　　同时从细分数据可以看到，在产品、区域两大维度上，公司在各个细分品类中都是毛利率上涨的。

    物联网业务即将成为公司最大的收入来源。智能软件业务收入9.10 亿元，同比增长24.86%，逆周期属性明显；智能汽车业务收入7.43 亿元，同比增长50.86%，自动驾驶控制域子公司获得高通投资；智能物联网业务收入8.21 亿元，同比增长75.29%。

    加大新领域投入，研发费用高速增长。2022H1 公司销售费用、管理费用、研发费用分别增长44.28%、34.55%、99.88%。为了在物联网、智能网联汽车领域抢占更多先机，公司积极发起了31 亿元的定增项目，同时在募投完成之前也已经开始了积极的投入。

    原材料备货和合同履约成本的快速增长，带来了存货增长和经营性现金流下滑，实则是后续业绩高增长的积极信号。

    首次覆盖，给予公司 “买入”评级。IT 领域软件定义趋势日趋明显，公司所处的产业链环节正顺应了这样发展的大趋势，从而具有较强的逆周期属性。从公司布局的业务领域来看，物联网和智能网联汽车将成为手机之后新的行业发展趋势，公司作为一家具有国际视野的企业，将手机领域的研发优势持续延伸到这些领域，并获得了持续高增长。不考虑本次定增的因素，预计22-24年公司EPS 分别为2.08 元、2.90 元、4.11 元，按8 月30 日收盘价126.00 元计算，对应PE 为60.46 倍、43.51 倍、30.66 倍。

    　　风险提示：疫情加重影响下游景气度；公司新业务进展不及预期。