事件：2022 年上半年公司实现营收24.8 亿元，同比增长46.2%，实现归母净利润3.9 亿元，同比增长41.7%。

    智能汽车和物联网领域维持高增，毛利率较2021 年增加4 个百分点：分领域看，1）智能软件，营收9.1 亿元，同比增长24.9%，其中终端厂商收入6.7 亿元，同比增长37.2%，芯片厂商收入2.3 亿元，同比增长5.8%。2）智能汽车，营收7.4 亿元, 同比增长50.9%，其中软件开发、技术服务收入6.4 亿元，软件许可等收入1.1 亿元, 同比增长42.4%。3）智能物联网，营收8.2 亿元，同比增长75.3%。分产品看，1）软件开发和技术服务，营收分别为8.7 和8.1 亿元，分别同比增长49.9%和41.2%，毛利率分别为49.0%和48.4%，较上年同期增加1.67 和0.22 个百分点。2）软件许可，营收0.9 亿元，同比增长12.1%，毛利率86.7%，较上年同期增加3.85 个百分点。3）商品销售等，营收7.0 亿元，同比增长54.0%，毛利率24.8%，较上年同期增加4.09 个百分点。2022 年上半年公司总体毛利率水平为43.4%，较2021 年和2021 年上半年分别增加4.0和1.2 个百分点。分地区看，中国、欧美、日本营收占比分别为68%/15%/12%。

    持续高研发投入，布局整车操作系统、边缘计算等领域：2022 年上半年公司研发投入5.5 亿元，同比增长102.7%。今年上半年公司发布定增公告，拟募集不超过31 亿元用于整车操作系统、边缘计算、扩展现实（XR）和分布式算力网络技术研发。1）整车操作系统：电子电气架构集中化带给汽车产业巨大变化，下一代汽车整车操作系统需求显现，据麦肯锡预测，2030 年全球OS 和中间件市场规模有望达80 亿美元。2）边缘计算：万物互联时代，数据量呈快速增长态势，边缘计算将迎来高景气周期，据IDC 数据，2020 年全球边缘计算市场规模为36 亿美元，并将以37%的增速不断扩大，预计2025 年市场规模将达167 亿美元。据华为《鲲鹏计算产业发展白皮书》统计，未来超70%的数据和应用将在边缘产生和处理。3）拓展现实：据 Counterpoint Global XR 发布的最新预测，全球AR/VR 头显的出货量预计将从2021 年的1100 万台增长到2025 年的1.05 亿台，增长约10 倍，随着出货量提升，公司将受益于整体市场规模的扩张。

    投资建议：公司卡位底层操作系统，有望受益于汽车智能化和物联网的高景气度，上调公司22-24 年营收预测至59.1/82.0/110.3 亿元，较上次预测+3.4%/+5.1%/+6.7%，上调公司22-24 年归母净利润预测至9.4/12.7/17.1 亿元，较上次预测+9.3%/+7.4%/+5.5%，对应22-24 年PE 分别为59x/44x/33x，维持“增持”评级。

    风险提示：汽车智能化发展不及预期，物联网下游需求不及预期。