事项：

    公司发布2022 年H1 业绩：2022 年H1 营业收入24.8 亿元，同比增长46%，归母净利润3.9 亿元，同比增长42%，扣非净利润3.6 亿元，同比增长42%。

    22 年Q2 实现营业收入13.2 亿元，同比增长47%；归母净利2.4 亿元，同比增长42%；归母扣非净利润2.2 亿元，同比增长35%。

    评论：

    智能汽车业务高景气度依旧。公司上半年智能汽车业务实现营业收入 7.4 亿元, 较上年同期增长 51%。其中软件开发、技术服务收入 6.4 亿元，较上年同期增长52%；软件许可等收入1.1 亿元, 较上年同期增长 42%。公司智能汽车的产品矩阵已经横跨智能座舱、智能驾驶、智能交互、智能网联和仿真测试。

    报告期内, 公司收购了全球领先的自动泊车技术提供商辅易航,进一步提升在自动驾驶领域的产品和技术优势。此外,公司也成为Autoware 基金协会（Autoware Foundation）的行业会员，携手协会成员共同推进自动驾驶技术的研发。

    第二成长曲线物联网业务继续高增长，智能软件业务保持稳增长。公司智能物联网业务实现营业收入8.2 亿元, 较上年同期增长75%，主要得益于物联网市场的飞速发展以及公司物联网领域强大的技术实力和服务能力。公司智能软件业务实现营业收入 9.1 亿元，较上年同期增长25%。其中, 来自于终端厂商的收入为 6.7 亿元，较上年同期增长 37%。来自于芯片厂商的收入为2.3 亿元，较上年同期增长6%。基本盘增长仍然很稳定。

    毛利率持续向好，仍持续加大研发投入：公司22H1 毛利率43.41%，比上年同期增加1.16pct；销售费用率、管理费用率同比分别减少0.04pct、0.86pct，控费效果良好，22H1 因人民币汇率波动汇兑损益减少，财务费用率同比减少1.07pct。研发费用率提升4.29pct，公司仍在持续加大研发投入。

    盈利预测、估值及投资评级：公司2022 年H1 继续保持高增态势。暂不考虑定增项目带来的财务和股本影响，考虑汽车智能化大潮下自动驾驶落地在即，我们认为未来公司汽车相关业务，以及XR 业务将带来持续的收入增量。预计22~24 年的收入增速分别为32.5%，28.6%，25.2%，收入分别为54.68 亿，70.35亿，88.05 亿元，22~24 年的归母净利润分别为8.69 亿，11.17 亿，13.56 亿。

    EPS 分别为2.04/2.63/3.19 元/股。以22 年8 月23 日收盘价计算市盈率分别为64/50/41 倍。给予22 年80 倍PE，维持目标价163 元/股不变，维持“强推”

    评级。

    风险提示：汽车供应链改变不及预期，中科创达在智能车载行业话语权发展不及预期，汽车智能化发展不及预期，并购带来的海外公司管理风险。