事件概况

    　　中科创达于8 月23 日发布2022 年半年报。公司实现营业收入24.77 亿元，同比增长46.17%；实现归母净利润3.93 亿元，同比增长41.69%；扣非归母净利润3.63 亿元，同比增长41.83%。

    　　业绩表现符合预期，营收利润快速增长

    　　营收端，2022H1 公司实现营收24.77 亿元，同比增长46.17%；单二季度实现营收13.24 亿元，同比增长46.50%。主要系：1）公司凭借较强的核心竞争力，不惧疫情影响，客户粘性持续增加，业务量增加；2）智能汽车与智能物联网业务具有较高的景气度。利润端，实现归母净利润3.93 亿元，同比增长41.69%；单二季度实现归母净利润2.37 亿元，同比增长41.90%。考虑到公司因并购产生的无形资产评估增值摊销费用及股权激励费用合计较去年同期增加1000 万元，公司盈利能力得到改善。

    　　展望未来，我们认为在智能驾驶与智能物联高景气的背景下，公司有望依托自身较强的技术实力迎来业绩持续高增。

    　　畅行智驾获高通投资创投，助力智能驾驶技术突破与落地2022 年7 月，公司子公司畅行智驾宣布其获得高通创投投资，该笔资金将用于自动驾驶核心技术的研发投入、高质量的规模化量产落地及人才体系建设等。畅行智驾是公司在域控算力平台方向的新子公司，其将充分利用公司在操作系统及实时平台软件的技术实力，深入探索和布局智能驾驶领域，并致力于成为国际领先的智能汽车计算平台提供商。此次投资一方面表明高通创投对畅行智驾业务与技术的认可；另一方面将为公司在智能驾驶领域技术的突破与落地注入新的活力。我们认为，公司作为全球领先的智能操作系统产品和技术提供商，有望把握智能网联时代的发展机遇，通过技术创新与生态建设提供软硬一体的产品与方案。报告期内，公司智能网联汽车业务实现营收7.4 亿元，同比增长50.9%。未来，受益于智能驾驶高景气，公司智能网联汽车业务有望加速增长。

    　　智能物联网领域多点开花，长期增长动能充沛2022H1 公司智能物联网业务实现收入8.2 亿元，同比增长75.3%。我们认为，公司在智能物联网领域多点开花，业务范围持续扩张。今年3 月，公司在高通物联网技术开放日活动中分享其在边缘计算的最新成果，即面向边缘场景的一站式AI 解决方案，涵盖完整的边缘计算产品与平台。此外，公司与华为就边缘计算合作，与华为共同开拓工业智能化及教育智能化场景。一方面，根据Gartner 咨询，到2025 年，大约超过75%的数据将在边缘侧处理；另一方面，根据IDC 数据，边缘计算市场规模预计在2025 年达到167 亿美元，CAGR 达36%。我们认为，在下游需求旺盛的背景下，公司有望凭借领先的技术及多领域布局迎来业绩高增。

    　　投资建议

    　　我们预计公司2022-2024 年分别实现收入60.2/82.8/110.2 亿元，同比增长46%/38%/33%；实现归母净利润9.2/12.4/16.3 亿元，同比增长42%/35%/32%，维持“买入”评级

    　　风险提示

    　　1）研发突破不及预期；

    　　2）AR、VR 等设备需求不及预期；

    　　3）智能网联汽车渗透率不及预期；

    　　4）汇率波动的影响。