业绩预览

    　　预告归母净利润同比增长40%-50%

    　　公司公布1H22 业绩预告：公司1H22 营业收入预计同比增长约45%，约为24.6 亿元，公司2Q22 收入约13.0 亿元，同比增长约44%。公司1H22归母净利润预计为3.9-4.2 亿元，同比增长约40%-50%；扣非归母净利润预计为3.6-3.9 亿元，同比增长约41%-52%。公司收入、归母净利润与扣非归母净利润均符合我们预期。

    　　关注要点

    　　卡位景气赛道核心产业链环节，疫情影响下保持稳健增长。公司作为全球化的软件研发企业，上半年内通过远程开发和线上项目交付等方式，减轻了疫情对公司经营的影响。公司具备全球协同研发能力，受局部地区疫情影响较小。公司的客户对其产品及服务具备较强的粘性，公司长期积累了较强的组织效能，从2020 年疫情后便对疫情影响下的项目交付做出充足准备，公司客户认可远程交付的价值，因此预告中1H22 公司业绩维持稳定增长。

    　　公司利润保持稳定增长，同时持续加强人员激励，以强化竞争壁垒。报告期内，公司非经常性损益对净利润的影响金额约为2,700 万元，较上年同期基本持平。报告期内，公司继续保持人才激励以增强长期竞争力，股权激励费用约为6,100 万元，较上年同期增加约1,000 万元。此外，报告期内公司因并购产生的无形资产增值摊销费用约为1,500 万元。预告中，公司归母净利润在股权激励费用增加的情况下保持40%-50%的高质量增长。

    　　公司持续加码智能驾驶，在IOT领域逐渐走向云、边、端协同战略。公司携手高通、地平线等芯片平台投入自动驾驶领域，2022 年5 月30 日高通入股畅行智驾子公司，持股约13%，我们预计公司与高通在自动驾驶域控制器软硬一体方案的合作将会持续加深，此前公司在公开发布的投资者关系记录中表示畅行智驾基于高通8540 平台研发的自动驾驶域控制器已进展到A样样品阶段。IOT领域，根据IDC 2021 年中国边缘服务器市场报告，2021年中国边缘计算服务器市场规模增长266.3%，边缘计算服务器已成为驱动全球企业级基础架构市场增长的重要力量。公司前瞻预判边缘计算领域的高景气度，并预计在定增计划中大力投入，我们认为未来有望带来丰厚回报。

    　　盈利预测与估值

    　　我们看好公司全球化软件研发体系和较强的组织效能受疫情影响较小的属性，维持盈利预测不变。我们维持跑赢行业评级，考虑到行业估值中枢上移，采用分部估值法，按照2022 年智能软件业务30x目标市盈率，物联网/智能网联汽车12x/14x目标市销率，上调目标价27%至143 元，较当前股价有7%的上行空间。

    　　风险

    　　汽车网联化不及预期；国际局势变化；汇率波动风险。