事件概述：7 月15 日，公司正式发布2022 年H1 业绩预告：预计实现营业收入24.56 亿元，同比增长约45%；预计实现归母净利润3.88-4.16 亿元，同比增长40%-50%；预计实现扣非后净利润3.61-3.89 亿元，同比增长41.01%-51.83%。

    收入呈现较高增长，疫情影响相对有限。公司凭借全球研发协同及客户粘性，以及长期积累的组织效能，最大程度减轻了疫情对公司经营的影响。报告期内，公司预计实现营收增速约 45%，根据我们判断，汽车/IOT 业务增速均超过营收增速。从单季度角度看，预计Q2 实现营收13.03 亿元，同比/环比增长分别达44%、13%，我们判断，主要有几点原因：1）手机业务：我们预计增速5%左右，而该业务增长的背后与安卓系手机占比的提升/ODM 整机开发的转移/国内手机厂商海外拓展加深等因素相关；2）汽车业务：我们预计增速超过50%，我们认为，在EE 架构下（拥有控制器）的智能座舱渗透率实际依然极低，仍存在较大成长空间，而格局上其紧密合作伙伴高通占据新增智能座舱芯片市场绝大份额，其优势远超竞争者，随着芯片市占率/迭代加深，预计该业务仍能保持显著增长；3）IOT 业务：我们预计超过60%增速，以VR/AR 为代表的品类的扩宽（8 大品类）+新客户的拓展，公司将凭借在软件层面优势获得更多份额，预计该业务也仍能保持高增长；从经营指标来看，预计Q2 实现归母净利润2.32-2.69 亿元，若以预告中归母净利润中值为中枢，则Q2 净利率为18.88%，同比/环比增长分别为2.24pct、5.18pct，单季度盈利改善明显。

    子公司获高通入股，开启新一轮增长曲线。根据企查查资料，2022 年5 月高通入股畅行智驾，其持股比例达到13.1%。我们认为，在自驾领域，高通与英伟达在中高端市场中呈现差异化竞争，其8540 芯片更多瞄准中端市场（20-25万元车型），其竞争优势逐步明显，而后续自驾芯片预计今年公开，市场拓展进度或超预期。而对于公司而言，此次高通入股畅行智驾，证明公司与其合作关系的“高粘性”，而两者在自驾领域的深度协同，或将迎助力公司迎来自驾业务“从0 到1”的新一轮增长曲线。

    投资建议：预计公司2022-2024 年实现营收57.4/77.2/99.2 亿元，实现归母净利润9.3/13.0/17.5 亿元，当前市值对应2022-2024 年PE 为61/44/32 倍。

    我们看好公司在智能汽车、IOT 的布局和核心竞争力，有望全面受益于 5G+AI掀起新一轮科技创新浪潮，维持“推荐”评级。

    风险提示：竞争导致毛利率降低、IoT、汽车业务不及预期、缺芯影响加剧。