事件

    　　7 月15 日晚，公司发布2022 年半年报业绩预告，公司预计上半年实现归母净利润3.88-4.16 亿元，同比增长40%-50%，扣非归母净利润为3.61-3.89 亿元，同比增长41.01%-51.83%。

    　　简评

    　　1、业绩高增长，符合预期。公司预计2022 年上半年收入同比增长45%，其中2022Q2 收入约13 亿，同比增长约44.3%，符合市场预期。公司上半年实现归母净利润中值为4.02 亿元。按中值计算，2022Q2 实现归母净利润2.46 亿元，同比增长47.5%，略超市场预期。公司凭借全球研发协同及客户粘性，以及长期积累的组织效能，最大程度减轻了疫情对公司经营的影响。

    　　2、智能驾驶业务有望打开成长空间。高通打造了Snapdragon RideQC8540 平台进军智能驾驶，该平台在L2-L3 级别智能驾驶领域展现了较强的性价比，已相继拿下长城、通用、宝马、大众等定点。

    　　高通入股中科创达自动驾驶域控制器子公司畅行智驾，使得双方合作更进一步，增强了公司的卡位优势。2022 年，畅行智驾计划推出基于高通Snapdragon Ride QC8540 平台打造的旗下首款域控产品，为新一代辅助驾驶与自动驾驶系统助力。此外，公司还将在2024 年推出基于高通QC8650 平台打造的中算力智驾域控产品以及基于QC8795 平台打造的首款HPC 平台产品，并于2025 年前完成多平台、全覆盖的产品布局。同时，公司与多家芯片厂商达成合作，如公司与地平线成立合资公司，成为J5 系列芯片的软件服务商。英伟达方面，公司于2020 年11 月开始与其合作，并获得Jetson 和DRIVE 两大平台的驱动开发和画质调优（ISP Tuning）权限，成为中国首家获得英伟达画质调优授权的公司。经过1 年多的积累，目前中科创达拥有英伟达专用实验室，以及基于DRIVE和Jetson 两大平台的驱动、画质调优、画质测试（IQ test）团队，并在汽车和物联网领域积累了丰富的成功案例，汽车方面如为国内外主机厂提供基于英伟达DRIVE 平台的画质调优工作。

    　　3、边缘计算市场快速增长，公司打造完整产品矩阵。IDC 数据显示，2021 年中国边缘计算市场快速成长，边缘服务器需求增幅高达266.3%，预计未来边缘算力的投资增速显著快于核心位置，2025 年全球边缘服务器支出额占总体服务器比重将从14.4%增至24.9%。公司今年重点推出以边缘计算为核心的物联网新业务，包括EBX 系列边缘智能站、物联网管理平台OSware.edge、云管理平台IoT Harbor、算法商店ModelFarm，以及摄像机、SDK、算法、解决方案的生态系统等，涵盖端、边、云、用的全栈式解决方案。其中，EB6 边缘智能站与高通RB6 基于同平台打造，并增加了QAIC100-E 算力卡，最高支持70Tops 算力，可实现对大量数据的快速处理，可用于智慧医疗、智慧交通、智慧工厂、智慧楼宇以及智慧电力等不同应用场景。随着公司产品和软件生态不断成熟，边缘智能站有望开始逐步放量。

    　　4、盈利预测与投资评级：

    　　公司半年报业绩符合预期，同时利润率也有所回升。公司第三成长曲线智能驾驶、边缘计算今年将通过订单或者定点兑现逻辑，并且都实现了多平台布局，尤其是未来随着公司自动驾驶域控器等产品的推出，将让公司从汽车智能化软件走向硬件，将与车的销量直接挂钩，带来弹性；第二曲线智能座舱、物联网模组继续高增长；第一曲线智能软件业务增长还将受益于Arm PC\Arm Server 份额提升趋势。可以看到的是，科技领域有大算力需求出现的时候，往往意味着复杂操作系统的需求，而这就意味着中科创达拥有较为广阔的成长空间。公司在每个变化的行业，都展示了较强的适配性和竞争力，也是公司持续成长的来源。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为9.4、13.0 和17.6 亿元，当前市值对应PE 分别为61、44 和32 倍，维持“买入”评级。

    　　风险与提示：竞争加剧风险；人员快速增长带来的管理风险；汽车智能化进展低于预期；智能驾驶业务发展不及预期；物联网业务发展不及预期等。