事件：4 月28 日晚，公司发布2022 年一季报，公司2022Q1 实现营业收入11.53 亿（+45.81%），归母净利润1.56 亿（+41.36%），扣非净利润1.47 亿（+53.12%）。

    公司Q1 业绩符合预期，智能汽车与智能物联网业务延续高增长。2022 年一季度，公司实现营收11.53 亿（+45.81%），其中智能软件业务收入3.8 亿元（+24.6%），智能汽车业务收入3.55 亿元（+50.4%），智能物联网业务收入4.18亿元（+67.2%），智能汽车与智能物联网业务均延续了高增长态势。公司坚持全球化的战略，融入当地产业链，为客户提供本地化的技术落地服务，2021 年公司海外收入接近40%。凭借着全球研发协同及客户粘性，以及长期积累的组织效能，公司最大程度减轻了疫情对公司经营的影响，一季度实现了平稳较快增长。费用率方面，公司销售、管理、研发费用率分别为3.16%（+0.34pcts）、9.56%（-1.11pcts）、16.36%（+0.03pcts），基本维持去年同期水平。公司一季度扣非净利润增速高于营收增速，也体现出公司较强的盈利能力。

    公司积极布局整车OS、自动驾驶相关技术。2 月26 日，公司与江汽集团达成战略合作，双方将共同成立合资公司，聚焦整车软件、车云平台和自动驾驶等领域。4月18 日，公司宣布与地平线成立合资公司，合资公司将基于地平线征程系列车规级AI 芯片，依托公司在操作系统、中间件等领域领先的产品和技术能力，以及在智能驾驶关键技术方面丰富的项目落地经验，助力主机厂及一级供应商打造开放的自动驾驶平台，并作为地平线的“授权软件服务商”为客户提供算法集成与优化、软件适配与开发等服务。此次与地平线的合作有望进一步加深公司在智能驾驶底层硬件平台方面的技术积累，公司在智能汽车领域的技术布局有望不断完善。

    公司定增关注四大研发方向以增强公司长期竞争力。在软件定义汽车、物联网“云-边-端”一体化及扩展现实进入发展快车道等趋势下，智能产业正在快速变革，公司需要持续开拓潜在市场、提升产品能力，进一步巩固公司在智能网联汽车业务和智能物联网业务的领先地位。今年3 月，公司发布2022 年度定增预案，拟募集资金不超过31 亿元，用于整车操作系统研发项目、边缘计算站研发及产业化项目、扩展现实（XR）研发及产业化项目、分布式算力网络技术研发项目以及补充流动资金。我们认为，此次定增预案表明了公司将对智能网联汽车及智能物联网业务加大投入的决心，有助于支撑两大业务的长期发展。

    根据公司2022 年一季报，我们预测公司2022-2024 年每股收益为2.08、2.92、4.11元，参考可比公司给予公司2022 年58 倍市盈率，对应目标价为120.82 元，维持买入评级。

    风险提示

    汽车智能化落地不及预期、智能物联网业务拓展不及预期、芯片短缺持续。