核心观点：

    　　公司披露2021H1 业绩预告。报告期内公司营收同比增长约60%，实现归母净利润2.62-2.79 亿元，同比增长约50%-60%，实现扣非归母净利润2.42-2.59 亿元，同比增长约56%-67%。

    　　上半年业绩符合我们预期，高成长逻辑不断兑现。根据公司披露的公告信息，可以测算得到21Q2 营收同比增长约46.3%（较19Q2 增长约122%），归母净利润同比增长约40.9%-57.1%（较19Q2 增长约303%-349%），扣非归母净利润同比增长约37.8%-54.3%（较19Q2 增长约398%-458%），符合我们的预期。21H1 公司扣非归母净利润率约为14.4%-15.4%，与20H1 的14.8%基本持平，21H1 期间内公司财务费用约3200 万元，较去年同期增长约3300 万元，我们预计或因汇率波动所致。

    　　分业务拆分来看，我们预计三大主营业务收入继续维持21Q1 增长态势，手机业务继续保持中低速稳健增长，汽车业务继续快速增长，对利润的贡献度进一步扩张，IOT 收入端增速或更快，但受制于芯片因素，毛利率或受到一定压制。

    　　小幅上调前期盈利预测，预计21 年EPS 为1.54 元/股。2021H1 业绩符合我们的预期，持续验证公司高成长逻辑，考虑2021 年可比公司估值情况，同时注意到汽车软件收入的快速膨胀已凸显出公司在智能汽车行业的领先地位，故需考虑一定溢价。综合分部估值，我们得到公司合理价值约为167.47 元/股，维持 “买入”评级。

    　　风险提示。下游环境变化可能影响消费预期；2021 年应有较多车企进入出货阶段，下游需求变化对royalty 收入或产生影响；汽车芯片出货（对智能汽车需求）的影响。