一、事件概述

    　　2021 年7 月12 日，公司发布2021 年半年度业绩预告，预计归母净利润26172.24 万元–27917.06 万元，同比增长50% - 60%。扣非归母净利润24172.24 万元–25917.06 万元，同比增长55.76% - 67.00%。

    　　二、分析与判断

    　　二季度收入、利润增速接近50%，还原股份支付费用后利润增速超六成2021Q2 收入、利润增速均接近50%。公司表示报告期内收入增速约60%，进而推断Q2单季收入增速约46%，从利润预告区间推断，公司2021Q2 单季归母净利润增速约49%，显示自身业务快速发展态势。

    　　还原股份支付费用后利润增速有望超六成。本期股权激励费用约5200 万元，较上年同期增加约3200 万元，还原股份支付费用后，公司2021H1 归母净利润增速约为66%。

    　　三大核心业务齐头并进，看好鸿蒙等催化下高成长性延续智能手机业务方面，5G 换机潮+新机型推出有望保证高景气度延续。目前5G 仍有待进一步普及，5G 手机换机潮有望延续；同时手机厂商已经将推出新机型当做差异化竞争策略，看好手机业务受益于5G 换机潮，景气度有望延续。

    　　智能汽车业务方面，鸿蒙机遇+多客户拓展带来成长性。1）目前智能驾驶舱渗透率仍低，目前处于快速增长期，公司在全球拥有超过200 家智能网联汽车客户，同时积极开拓海外客户，拓宽成长边界。2）智能座舱是鸿蒙重要入口之一，公司作为独立第三方智能座舱开发商，已经成为鸿蒙生态产品合作伙伴，并拥有多年高通芯片开发及操作系统开发经验，有望与华为一道拓展更多汽车客户。

    　　物联网业务方面，有望受益于鸿蒙及物联网发展。公司除提供通用型功能SoM 核心板外，也提供包括机器人等产品，未来有望进一步受益于5G+AI+Edge+Cloud 技术的融合趋势；同时公司有望凭借在手机等领域的开发经验，进一步加强同鸿蒙合作，逐步打开成长空间。

    　　三、投资建议

    　　预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.59、2.16 和2.86 元，对应PE 分别为102X、75X和57X。公司是智能驾驶舱领域领军企业，选取计算机行业智能驾驶细分领军企业四维图新、德赛西威作为可比企业，相关公司2021 年平均PE（Wind 一致预期，最新收盘价）为98X，公司目前估值略高于行业平均估值。考虑到公司作为智能驾驶舱领域领军企业，在细分领域优势明显，具有一定估值溢价，而且智能汽车业务边界不断延展，长期前景可期，因此维持“推荐”评级。

    　　四、风险提示：

    　　智能汽车业务项目落地节奏具有一定不确定性；物联网业务增速不及预期。