投资要点：

    中科创达：全球领先的智能技术平台提供商。中科创达股份有限公司成立于2008 年，是一家全球领先的智能操作系统产品和技术提供商。目前公司主营业务主要面向智能终端、智能网联汽车、智能物联网三大领域，其中智能网联汽车及智能物联网业务近年来发展迅猛，带动公司业绩高速增长。

    “软件定义汽车”助推智能网联车业务发展。在需求端，软件定义汽车时代到来，车载软件将迎量价齐升，市场空间增长可期。软件定义汽车将带动公司产业链地位前移，进入Tier1 行列，带来更多发展机遇。市场格局方面，公司在国内暂没有同业务模式竞争对手，具有行业稀缺性。在产品端，公司依托三次技术整合型并购，取得智能座舱全栈技术开发能力，并借此打造出全球一流的智能座舱解决方案，产品竞争力强。目前公司已实现与产业链上下游深度融合，未来将随着智能网联车行业发展快速成长。

    智能终端业务充分受益于5G 换机浪潮。未来5G 手机渗透率将持续提升，带动公司智能终端业务需求。公司依托“芯片+全栈”优势，一方面使自身的操作系统技术具有稀缺性，另一方面赋予公司产品很强的依赖性。同时，公司与高通、展讯、微软等公司建立联合实验室，为产业链芯片厂商、元器件厂商、终端厂商、互联网厂商提供相关技术服务，搭建起深厚生态壁垒。

    IOT 市场前景广阔，智能物联网业务尽享行业增长红利。2025 年全球物联网市场规模将达1.1 万亿美元，公司物联网业务需求将大幅增长。当前物联网终端市场集中度低，客户技术实力弱，需求第三方平台技术供应商辅助成长，公司基于自身先发技术优势及优质客户布局，未来有望引领产业发展，获得巨大红利。

    盈利预测和投资评级：我们预计2021-2023 年公司主营业务收入分别为36.70亿元、50.17亿元、67.02亿元，对应同比增速分别为39.67%、36.68%、33.58%。预计2021-2023 年实现归母净利润分别为7.25亿元、9.44 亿元、12.63 亿元，同比增速分别为63.49%、30.27%、33.73%，对应摊薄EPS 分别为1.71 元、2.23 元、2.98 元，对应PE 分别为69.69X、53.50X、40.00X。维持公司“买入”评级。

    风险提示：1）车载OS 市场竞争加剧的风险。2）5G 手机销量不及