公司发布2021Q1 业绩预告，预计单季度营收+75%，归母净利润1.07-1.14 亿元，同比+60%-70%，扣非归母净利润0.93-1.00 亿元，同比+88%-102%。公司汽车、物联网领域高速增长逻辑得到验证，高通第四代车规级芯片料将为公司持续增长提供强有力远期支撑。我们维持公司2021-2023 年EPS 预测1.62/2.14/2.74 元，上调目标价至154 元，维持“买入”评级。

    　　盈利能力稳定，业绩快速放量，高增长逻辑得到验证。还原无形资产评估增值摊销费用1300 万与股权激励费用2700 万后，公司一季度净利率水平在19%左右。扣非归母净利润增速+88%-102%高于营收增速，公司盈利能力进一步提升，由于物联网方向以模组形式出货，毛利率水平相对较低，且在营收增长的情况下占比应当提升，因此我们判断高毛利业务汽车的增速更高，从而使得公司盈利能力上升。我们预测公司一季度汽车方向收入有翻倍以上的增长，将验证我们对于汽车业务高景气度的判断。

    　　智能汽车领域稀缺服务商，与高通深度合作的卡位优势凸显。汽车已经成为当今互联网巨头等新兴势力集中瞄准的物联网最大入口之一。中科创达从短期看具备类似手机业务的稀缺服务商角色，通过与高通的深度合作与适配卡位上游，明晰全行业基础软件提供者定位，跨系统融合智能座舱平台TurboXAuto 成为汽车热门赛道的卖水人。长期来看，公司积极发力APA 等新功能，与滴滴合作进行DMS、ADAS 研发，智能座舱与智能驾驶的结合有望带来大量车辆更新换代需求。

    　　产业智能化趋势明晰，高通发力车规级芯片带动公司成长。高工智能汽车研究院的数据显示，2020 年1-6 月数字化智能座舱功能的平均渗透率提升至33.11%，相较于2019 年（23.95%）提升了接近10pcts，从新车搭载量来看，2020 年上半年数字化智能座舱功能平均搭载量增速为45.38%。汽车芯片领域，高通同移动时代一样再次以挑战者身份入局，随着汽车进入区域体系电子/电气计算架构新领域，高通汽车芯片也不仅是手机芯片的复刻，更要起到高性能计算、计算机视觉、AI 和多传感器处理的中枢作用。相较于软件生态布局较早的英伟达快速追赶，高通第三代骁龙数字座舱平台订单总估值已达80 亿美元，第四代骁龙采用5nm 工艺，拥有业内最高算力SoC，2021 年二季度开始推出适配，预计2022 年量产。高通骁龙Ride 平台切入 ADAS 市场，我们预计将于2022 年商用。高通的高额研发投入与战略倾向料为中科创达布局智能汽车市场提供强力后援支撑。

    　　风险因素：研发效果不及预期、车厂合作不及预期、行业竞争加剧。

    　　投资建议：公司高速增长符合我们的预期，看好公司在智能车与物