事项：公司发布公告称：公司作为有限合伙人参与投资的“呼伦贝尔市禄盛投资管理合伙企业”联合体中标陈巴尔虎旗中国草原产业集聚区（PPP）项目，中标价8.56 亿元，建设期2 年。另外，公司全资子公司金点园林联合体中标“额敏县城市道路双修工程PPP 项目”，项目投资规模约3.53 亿元，项目建设期2 年。

    公司公开发行公司债券5 亿元获得中国证监会核准批复，拟采用分期发行方式，首期12 个月内完成，其余各期24 个月内完成。

    联合体中标PPP 项目，业务模式创新探索：公司作为有限合伙人参与投资的禄盛投资（公司持股99%）联合体中标陈巴尔虎旗中国草原产业集聚区PPP 项目，中标价为8.56 亿元。项目建设内容包括主体工程、配套工程、草博园种植及景观绿化工程、草原产业信息及大数据平台、城市品牌营销五部分，项目建设期2 年，其中草原产业信息及大数据平台运营期15 年，城市品牌营销部分运营期19 年。该项目除传统园林景观绿化工程以外，还包含大数据平台、品牌营销等新内容，是公司在PPP 业务模式上的又一探索，为公司未来PPP 业务模式创新打下坚实基础。

    子公司再获PPP 订单，跨区域获取订单能力较强：公司全资子公司金点园林与新疆荣葳环境规划建设有限公司组成联合体中标“额敏县城市道路双修工程PPP 项目”，项目投资规模约3.53 亿元，项目采用BOT（建设-运营-移交）模式，建设期2 年，运营期8 年。此次中标额敏县城市道路双修工程，是公司子公司金点园林继签署《内蒙古黄河风情小镇、窳浑古城小镇PPP 项目框架协议》之后又一单PPP 项目，也是金点园林在新疆境内承接首个PPP 项目，显示金点园林跨区域获取订单能力较强，未来该项目顺利推进预计将为公司整体业绩释放提供保障。

    发行公司债获批复，项目资金充裕：公司公告称发行公司债获得证监会核准批复，此次发行规模为5 亿元，债券的期限为不超过5 年。

    此次发行公司债券拟采用分期发行方式，首期12 个月内完成，其余各期24 个月内完成。根据公司前期公布预案，债券募集资金除部分补充公司流动资金外，专项用于云南省昌宁县勐波罗河治理及柯卡连接道路PPP 项目，目前该项目推进顺利，预计此次发行公司债落地将为该项目后续进展提供有力保障。

    投资建议：买入-A 投资评级，6 个月目标价24.5 元。公司此次再中标两项PPP 项目，2016 年至今新签订单（含框架协议）合计达到91.38亿元，在手订单储备充足，预计将为公司业绩提供充分保障；同时，公司发行公司债获证监会核准批复，预计将有力保障项目推进。我们维持对公司业绩预估，预计公司2017 年-2019 年的收入增速分别为136.1%、55.5%、42.0%，净利润分别为4.26、6.50、9.26 亿元，同比分别增长103.8%、52.7%、42.4%；维持买入-A 的投资评级，6个月目标价为24.5 元，相当于2017 年34.5 倍的动态市盈率。

    风险提示：PPP 项目执行低于预期，房地产投资放缓，坏账风险，利率上行，流动性趋紧等。