投资要点

    　　审时定 势踏入云时代，业绩表现逆势而上。公司对市场变化具有敏锐的观察能力，适时抓住市场机遇，成功转型延续公司生命力。公司从网吧软件服务商成功跃升为互联网平台型企业；再以“大数据和云计算”为技术核心，率先进入云时代。盛天网络克服疫情不利影响，盈利能力扶摇直上。

    　　内容领域多点布局，期待未来成果接连不断。盛天网络在收购天戏互娱后，弥补了内容方面的短板，目前已经在IP 运营中取得稳定流水。在游戏发行方面，2021 年公司成立了盛天游戏和独立游戏发行工作室Paras，二者各有侧重，在双线并行下挖掘更多优质内容，等待爆发机会。

    　　云游戏迎来高速发展期，公司全面布局云游戏产业。云游戏市场收入及用户规模前景广阔，在游戏行业增长整体收紧之时，云游戏彰显强大生命力。

    　　公司多年来投资云平台相关技术领域，强化技术壁垒，丰富产品维度，注重用户体验，打造具有优势竞争力的云游戏平台。

    　　电竞酒店开辟线下新场景，凭借过往经验触发新增长。电竞酒店提供基于高性能硬件设备的VR/AR 互动游戏，契合元宇宙接入的场景。并且，电竞酒店与网吧使用场景相似性高，盛天网络能够迁移网吧时代的经验，在更好地服务电竞酒店的同时，洞悉用户人群，提供增值服务。

    　　盈利预测：盛天网络基于强大的IP 筑牢内容优势，并积极探索游戏行业前沿领域，布局云游戏、电竞酒店、游戏社交等多元业务。预计公司2022-2024 年归母净利润为2.04/2.86/3.51 亿元，对应当前股价（2022 年10 月20 日）PE 分别为19.5/13.9/11.3 倍，首次覆盖，给予“审慎增持”评级。

    　　风险提示：行业政策变动风险、游戏版号申请风险、重点产品依赖风险、云游戏行业竞争加剧风险、云游戏平台建设不达预期风险、元宇宙相关项目的实施风险以及核心人才流失风险、商誉减值的风险。