事件：盛天网络 发布2022 年半年度报告，2022 上半年公司实现营收7.3 亿元，同比增长18.2%；归母净利润1.2 亿元，较2021 年同期增长66.3%，净利润已达到2021 年全年90%以上；扣非净利润1.2亿元，同比上涨67.7%。

    单季度来看，22Q2 营收同比上涨29.8%至4.1 亿元；归母净利润同比增长103.1%至6396.6 万元；扣非净利润6340 万元, 同比增长106.1%。

    IP 游戏基本盘稳固，投资布局锚定优质内容。公司旗下《三国志》等经典IP游戏持续贡献稳定流水，其中《三国志·战略版》长期稳居Sensor Tower 中国手游收入TOP5。同时，公司通过独立发行、联合研发、定制开发方式锁定优质内容，为发行业务赋能；2022 年，公司投资以动作格斗类游戏研发见长的心炎网络，在研3D 动作格斗手游《星之翼》将于同年发行，优质内容有望进一步筑牢公司发行优势。

    游戏社交与电竞酒店齐发力，全链条构筑游戏服务体系。游戏社交业务方面，带带电竞于2022 年上半年表现亮眼，助力公司互联网营销业务收入大幅增长39.9%至3.9 亿元。电竞酒店方面，公司于2022 年8 月9 日与美团酒店签署协议，双方将围绕品牌曝光、流量合作、电竞赛事内容管理、酒店信息管理等领域开展深度合作，后续或将接入VR/AR、社交、剧本杀等多种泛娱乐业态，未来前景值得期待。

    研发能力筑牢核心竞争力，股权激励激发创新热情。公司研发人员占比60%，拥有专利13 项、软著163 项，其中盛天云、大数据技术、EYOONET游戏分发引擎等为公司发展提供强劲技术支撑。2022 年 7 月 25 日，公司宣布股权激励计划，向 106 名激励对象授予 88 万股第二类限制性股票，授予价格为 7.04 元/ 股。股权激励计划有望提升核心员工积极性，夯实公司长期发展根基。

    盈利预测与投资建议。预计2022-2024 年归母净利润分别为2 亿元、2.8 亿元、3.5 亿元，对应PE 分别为20 倍、14 倍、11 倍。公司为互联网娱乐平台服务龙头企业，网娱平台业务基本盘稳固；同时，公司已全资收购天戏互娱，未来IP 与游戏运营前景可期；云游戏与游戏社交业务的增长潜力已现，后续或持续贡献亮眼表现，维持“买入”评级。

    风险提示：行业政策变动风险，市场竞争加剧风险，云游戏平台升级进度或不及预期风险，天戏互娱业绩或不及预期风险。