2022 年4 月25 日晚间，公司发布2021 年年度报告与2022 年一季报。公司于2021 年取得营业收入12.21 亿元，同比增长36.27%；归母净利润1.25亿元，同比增长106.90%；扣非归母净利润1.21 亿元，同比增长160.59%。

    2022Q1 营业收入3.19 亿元，同比增长5.99%；归母净利润5249.51 万元，同比增长36.21%；扣非归母净利润5211.36 万元，同比增长36.71%。

    游戏业务发展良好，IP 运营版图扩大。2021 年游戏业务营业收入6.85 亿元，同比增长44.39%，占比56.08%，比重进一步上升。2021 年易乐玩平台全年新增游戏231 款，截止年末在运营游戏191 款，QAU 稳定百万级以上。发行发面，公司2021 年成立独立游戏发行工作室Paras、游戏发行子公司武汉盛天游戏，投资深圳墨冰和武汉盛潮以布局发行内容。公司拥有《生死格斗5》

    《三国志11》《大航海时代4》《真三国无双6》《真三国无双8》等重量级游戏IP，IP 运营产品包括《三国志·战略版》《真·三国无双 霸》《大航海时代：海上霸主》等。此外，2021 年公司完成对子公司天戏互娱的全资收购，其游戏运营及IP 运营业务表现良好，贡献的收入和毛利上升。

    “平台+内容+服务”运营体系强化，营销业务提质增效。2021 年随乐游云游戏平台正式上线，注册用户快速增长，平台拥有“接力玩”“搭手玩”功能，可与直播、社交平台互动，相关社交、电商项目完成试运营，后续计划接入其中。同个报告期内，公司完成定向增发，募集资金助力云游戏平台全面深化提速，以随乐游平台为基础的社区生态值得期待。互联网营销业务营收5.27亿元，同比增长29.99%，毛利率18.75%，较上期增长3.10%，主要源于营销业务规模的增长与整合营销服务能力的增强。

    主要产品表现稳定，积极探索多元领域。《三国志2017》截止2021 年度累计流水超50 亿元，2021 年保持良好表现；《三国志·战略版》2021 年中国内地市场国产移动游戏流水排名第4，海外发行亦初获成功；《真·三国无双霸》上线当日登上iOS 免费榜首；《大航海时代：海上霸主》发行准备就绪。

    2022 年，公司将持续拓展云平台、IP 运营、游戏发行与服务等业务，加强对元宇宙等的探索，加大对VR 综合娱乐系统的推广，扩大数字娱乐场景版图。

    海外新游持续推出，看好爬坡期后长期利润释放。

    公司2022Q1 业绩同比增长明显，游戏海外表现良好。2022Q1 公司净利润同比增长36.52%，主要为《真·三国无双 霸》与《三国志·战略版》利润增加及本期用户服务业务利润增加。我们认为应该重点关注公司带带电竞业务，其数据表现良好，长期看好未来发展。此外《真·三国无双 霸》于1 月登陆澳台新马地区，迅速登顶App Store 游戏免费榜；《三国志·战略版》

    在3 月全球App Store+Google Play 中手游收入排名第9。

    风险提示：游戏流水不及预期风险、流量价格提升风险、新游落地不及预期风险、版号及政策风险。