chaguwang.cn-查股网.中国
查股网.CN

盛天网络(300494)机构评级研报股票分析报告

 
沪深个股机构研究报告机构评级查询:    
 

盛天网络(300494):重点关注天戏互娱 公司业绩有望超预期

http://www.chaguwang.cn  机构:西南证券股份有限公司  2020-05-24  查股网机构评级研报

  业绩总结:因为疫情原因,导致公司2019年年报延迟到5月下旬公布。根据年报内容,公司2019 年经营整体处于全面改善的状态:实现营业收入约6.6 亿元,同比2018 年增长33%;扣非以后,实现归母净利润4557 万元,同比增长25%;更值得关注的是,在全国疫情导致网吧基本停业的大背景下,公司在第一季度实现归母净利润2567 万元,超过2019 年全年净利润50%,预示着今年盛天网络整体业绩将有极大概率实现超高速增长。

    并购天戏,成2020 年最大看点。2019 年8 月,公司完成了对上海天戏互娱的并购,使得公司游戏业务快速被业界所关注。上海天戏互娱是一家非常特殊的游戏公司,常年致力于推动中日游戏融合,将日本顶级娱乐IP 引进国内,实现本土化并获取利润。目前,日本光荣公司授权、通过天戏互娱引进国内的《三国志。战略版》成为现象级产品,市场统计,月流水一度在5 亿上线,成为今年少有的能进入流水排名前十的新作。考虑到后续,公司手握多个日本顶级游戏IP(包括《三国志11》、《大航海时代4》、《真三国无双6》等),想象空间极大。预计,2020 年天戏互娱将大幅度超过并购时对赌的4500 万利润预期。

    预期管理正处于改善阶段。公司的网吧服务业务受到疫情的冲击,几乎处于停滞的状态。目前,全国的疫情基本处于被控制状态,整体趋势正在朝好的方面发展,公司传统主业的改善预期非常明显。我们预计,第三季度开始,网吧行业将逐步恢复,公司相关业务在下半年也将恢复正常。

    云端业务已经初步成型。公司一直致力于打造高科技云端业务,目前公司云端业务已经初步成型,包括云计算、云存储、云游戏、云服务等多个维度的服务矩阵也先后进入商业化。公司依托网吧和前期卡位,在云业务领域有独特的优势和差异化,未来将成为整合公司内容、场景的重要媒介,推动公司实现向更高量级的跨越。

    盈利预测与投资建议。我们大幅度上调了公司盈利预测,主要是公司游戏作品大超市场预期所致。预计公司2020-2022 年的EPS 分别为0.45 元、0.69 元、0.9 元,对应的PE 为31 倍、20 倍、16 倍。考虑到公司游戏业务的特殊性和云业务的成长性,给予“买入”评级。

    风险提示:游戏流水不及预期的风险、云业务不及预期的风险、天戏互娱增长或不及预期的风险、业绩实现或不及承诺的风险。

有问题请联系 767871486@qq.com 商务合作广告联系 QQ:767871486
查股网以"免费 简单 客观 实用"为原则,致力于为广大股民提供最有价值和实用的股票数据作参考!
Copyright 2007-2021
www.chaguwang.cn 查股网