公司是领先互联网娱乐平台企业。公司是国内领先的网络内容与服务聚合平台运营商，为网吧、商圈、电竞馆等公众互联网上网服务场所提供网络管理、系统管理、游戏自动更新等产品及服务，渠道价值显著。

    加速布局云技术类产品，电竞赛事平台服务体系进一步完善。依托“盛天云”

    的技术，公司推出云机房平台系统及其他云服务产品，延伸业务使用场景，助力网吧转型；加速布局云游戏，将云技术与Game+相结合，催生云游戏方案；加快拓宽战吧电竞平台服务范围，举办丰富的电竞赛事以提高公司竞争力。

    4.2 亿元收购天戏互娱，游戏业务协同效应增强。公司以现金支付（4.2 亿元）收购天戏互娱育70%股权。2019-2022 年承诺业绩分别为6000 万元、6480 万元、7776 万元和8100 万元，2019-2022 年累计扣非净利润不低于3.084 亿元。

    天戏互娱——精品游戏IP 运营公司领头军。标的公司成立于2006 年，专注于网络技术、软硬件开发与销售服务，代理运营海内外客户端、网页、移动游戏三类产品。公司坚持精品游戏运作，稳步向移动端游戏及精品IP 运作方向转型。

    1）2018 年实现营业收入2.2 亿元，同比增速为87.4%。公司营业收入主要来源于移动游戏运营的流水收入以及自研产品带来的收益， 2018 年上半年营业收入达到约1.3 亿元，同比上升502.7%。

    2）与光荣特库摩等日本知名游戏公司有着长期的深度合作关系，获得多项精品IP 的独家授权，拥有包括《三国志11》等一系列精品游戏IP 资源。

    3）协同+互补深化游戏业务布局，业绩成长拭目以待。天戏互娱研发投入力度不断增强，同时可以与盛天网络的人效水平互补，提升精品IP 产品的运营能力。

    盈利预测与投资建议。并购事项存在不确定性，暂不考虑对公司业绩影响，我们预计公司2019-2021 年归母净利润分别为2737 万元、3558 万元和4014 万元。考虑到网吧场景的营销价值，“Game+”、“云游戏”等新布局的有序开展，建议积极关注。

    风险提示：互联网、网吧、游戏行业政策变动风险，网吧市场流量下滑风险，新业务开展进度不及预期风险，并购事项进度不及预期的风险。