投资要点

    　　事件：公司发布2017年半年报。

    　　点评：

    　　业绩符合预期，营业收入增长迅速。1）公司2017H1实现营收1.89亿元，同比增长50.67%，实现归母净利4205万元，同比增长8.48%；实现扣非净利润3982万元，同比增长6.38%；2）各业务线营收均高速成长，其中广告收入8989万元，同比增长24.43%，增值业务收入7223万元，同比增长119.18%，游戏运营收入2546万元，同比增长47.97%；3）受用户获取成本提升以及加强推广力度影响，公司营业成本9200万元，同比增长，销售费用2575万元，同比增长82.24%。

    　　专注打造国内领先的场景化互联网用户运营平台。1）基于网吧、商业等流量优势拓展广告业务，公司一方面加强非游戏类客户拓展，一方面利用大数据产品提升广告效果；2）加强游戏运营业务，公司拓展手游和H5游戏领域，报告期内“易乐玩”平台接入游戏百余款，新增注册用户数量126万，新增付费用户数10万，推动业绩高速成长；3）电竞领域稳步布局，“战吧电竞平台”举办线上赛事两百余场，并深度参与CYEC。

    　　盈利预测：我们预计公司2017/18/19年的EPS为0.62/0.76/0.88元，对应当前股价PE为36/29/26倍。看好公司进一步挖掘平台渠道价值和对电竞业务的布局，维持“增持”评级。

    　　风险提示：网吧流量下滑；电竞发展不及预期。