Ta ble_Summary 事件：

    　　公司2016 年上半年营业收入和归属母公司净利润分别为1.25 亿元（+23.2%）、0.39 亿元（+5.9%）。

    　　点评：

    　　一、公司上半年业绩增长5.9%，介于此前业绩预告区间。2016 年上半年营业收入和归属母公司净利润分别为1.25 亿元（+23.2%）、0.39 亿元（+5.9%）；毛利率同比下滑13.5 个百分点至61.8%；EPS 为0.16 元。Q1和Q2 实现EPS 分别为0.04 元和0.12 元，分别同比增长9.7%和4.8%。

    　　二、2016 年上半年经营回顾：市场推广力度和投入力度加大，游戏数量、用户数（+43%）和ARPU 值快速增长带动游戏联运业务大幅增长92%；互联网增值服务业务同比增长48%；优化广告经营策略提升广告转化率，使网络广告业务转为正增长；电子竞技业务及商用WiFi 业务尚处于培育阶段，未来发展潜力较大。

    　　三、后续经营展望：基于公司网吧渠道优势，稳健发展网络广告、互联网增值、游戏联运业务等现有业务；积极布局电子竞技、商用WiFi、VR 等新业务，未来将成为公司业绩新增长点。

    　　1、电子竞技业务：立足于最适宜电竞赛事落地的网吧场景，联合多家合作伙伴共同打造全民次级赛事联赛品牌SNL，并通过多维立体的内容布局和全互联网覆盖的电竞产品服务，构建一个以“用户导向”为核心，包容更多合作伙伴的电竞生态矩阵。

    　　2、商用WiFi：公司已开始利用自身基于原有业务的价格优势广泛与各类商用Wi-Fi 厂商合作，打造高效移动广告程序化交易平台，目标力争成为商用Wi-Fi 程序化广告交易平台中的龙头。

    　　3、VR 业务：公司定位为VR 产业发展推动力量，已经与国内外大多数VR硬件厂商以及国内的主要VR 内容商紧密沟通，正抓紧测试产品与方案。

    　　四、首次给予“谨慎增持”评级。我们预测公司2016~2017 年净利润分别为0.96 亿、1.21 亿，对应EPS 分别为0.40 元、0.50 元，当前股价对应16~17年PE 分别为106 倍、84 倍。

    　　五、风险提示：网游市场变化带来的经营风险、拓展新业务导致成本上升