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盛天网络(300494)机构评级研报股票分析报告

 
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盛天网络(300494)年报点评:业绩符合预期 游戏联运业务增长迅速

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2016-04-21  查股网机构评级研报

  本报告导读:

      2015 年公司营收同增3.49%、归母净利下滑27.56%,符合此前预期。电竞、VR 业务推进提速,结合自身稳固的网吧渠道优势催化较大外延增长想象空间。

      投资要点:

      维持目标价至 106.21 元,维持“增持”评级。我们认为基于公司在全国网吧牢固的渠道地位所展开如电竞、VR、商业Wi-Fi 等互联网场景化运营潜力将加速释放,维持公司16-17 年EPS 0.89(不变)/1.23(不变)元的预测,维持目标价106.21 元,维持“增持”评级。

      业绩简述:公司2015 年实现营业收入2. 40 亿元(+3.49%),归母净利润0.77 亿元(-27.56%),扣非后归母净利润0.74 亿元(-28.57%),符合我们此前预期。利润分配方案:每10 股转增10 股。

      广告业务下滑拖累业绩,增值、游戏联运业增长快。受广告主投放渠道迁移影响,网络广告及技术服务收入同降9.51%,成为拖累业绩主要原因。同时行业整体下滑以及公司业务扩张导致营业成本(+54.58%)增长较多,毛利率同减9.28%。游戏联运实现营收2,431.99万元(+207%),对总营收贡献由3.00%提升至8.59%,保持快速发展势头并将成为公司未来工作重心之一。

      电竞、VR 业务推进提速,结合网吧渠道优势催化较大想象空间。2015年公司在网吧娱乐平台的市占率由38.3%提升至39.5%,渠道优势进一步夯实。报告期内,公司电竞赛事业务规模和影响力提升、电竞社交APP“求带”上线、与VR 产业联系增强。未来电竞赞助商、经纪、PGC 内容等业务进一步发力,“战吧”模式在全国推开以及VR 业务在网吧渠道的应用都有望为公司带来可观外延发展机遇。

      风险提示:网吧行业整体下滑、市场竞争加剧、版权侵权风险。

   

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