投资要点

    “多模式+多平台”业务布局,公司深挖渠道价值。1)公司是国内领先的网络内容与服务聚合平台运营商,目前已为超过50000 家网吧提供了优秀的产品与解决方案,每天覆盖网民人数超过2500 万;2)目前公司旗下拥有六大平台(易乐游、易乐玩、连乐无线、随乐游、战吧、58 游戏),涵盖游戏、商用Wi-Fi、网吧管理、电子竞技等互联网娱乐的各个领域;3)公司通过广告、增值服务、游戏联运三大业务模式深度挖掘平台的渠道价值,“多平台+多模式”的业务布局帮助公司充分挖掘互联网平台的潜力。

    积极布局电竞与VR,成长空间有望进一步打开。1)公司营收平稳增长,激烈竞争与业务扩张导致净利润略有下降;2)公司布局电竞领域早,举办赛事众多,是WCA 的官方合作伙伴,线下赛事运营能力超群;3)积极布局虚拟现实,切入蓝海产业,有望通过线下网吧的模式助力VR 软件硬件落地,渠道稀缺性明显,有望获得VR 变现第一波红利。

    平台效应逐步释放,布局VR 和电竞蓝海产业打来未来成长空间,给予“增持”评级。公司平台业务布局基本完成,基于平台战略的收益将持续释放,同时公司积极切入VR 和电竞蓝海产业,有望打开未来成长新空间,我们预计公司2016/17 的EPS 为0.96/1.14 元,对应当前股价PE 为95/79 倍。我们看好公司进一步挖掘平台渠道价值和对VR 以及电竞业务的布局,参考网吧行业龙头顺网科技用户变现能力,公司具备显著成长空间,首次覆盖给予“增持”评级。

    风险提示:业务拓展不达预期。