本报告导读:

    认投创新工场基金将使得公司在未来转型的移动营销、新娱乐等重点方向获得重磅级选手在项目资源、资本运作层面的强劲助力。

    投资要点:

    上调目标价至106.21 元,维持“增持”评级。我们认为基于公司在全国网吧牢固的渠道地位所展开如电竞、VR、商业Wi-Fi 等互联网场景化运营潜力将加速释放,维持公司2015-17 年EPS 0.64/0.89/1.23元的预测。由于近期可比公司估值上升至100-120x 区间,上调目标价至106.21 元,对应2016 年119.34xPE,维持“增持”评级。

    转型重点投资方向获得重量级选手助力。创新工场由国际IT 领军人物李开复创立,并已发展成为国内一流专注科技产业的早期投资机构和创业孵化平台。创新工场投资涵盖移动互联网、数字娱乐、在线教育、智能硬件等领域的种子轮、天使轮A 轮投资和B 轮跟投;其中,豌豆荚、知乎、墨迹天气、有妖气、SHN48 等均为创新工场在投项目。在盛天网络重点转型也是未来盈利支柱的移动营销、新娱乐(电竞、VR)领域,创新工场凭借其在该方向较丰富的项目资源储备和较强投融资实力与公司存在较多互补共赢机会。

    公司资本运作实力正逐步加强,借专业团队之力已成为公司加快转型的重要战略。近年公司所处的互联网、新娱乐产业内部投资并购呈现加速增长之势。在此背景下,联手如创新工场、合嘉泓励等已于公司未来重点转型领域中积累丰厚资源、实力的专业投资团队,将在一定程度上提高公司获取优质项目的速度和概率,进而优化公司资本运作效率,顺应行业发展趋势,加快公司战略转型的快速推进。

    风险提示:网吧行业整体下滑、市场竞争加剧、版权侵权风险。