公司发布年报 及一季报，实现超预期增长。近期，公司发布年报及一季报，2022 年，公司实现收入6.39 亿元，同比增长51.79%，实现归母净利润0.44 亿元，同比增长36.36%。2023 年一季度，公司收入利润增速进一步提高，其中实现收入1.19 亿元，同比增长78.4%，实现归母净利润0.16 亿元，同比增长290.76%。

    　　电网电力操作电源及军工定制类电源业务平稳发展，毛利率维持高水平。公司电网领域的电力操作电源模块是公司的核心产品，依托核心专利技术所形成的产品优势以及市场基础，市场占有率长期处于行业领先地位。军工产品方面，子公司霍威电源专注于定制化军工电源方向，作为率先推出军工国产化系列产品的厂家之一，公司军工电源产品在国产化方面处于行业领先水平。公司电网及军工相关业务平稳发展，2022 年营收分别实现增长3.3%/2.0%，同时两块业务盈利能力较强，毛利率分别达到38.4%/52.9%。

    　　新能源车业务快速发展，驱动公司实现大幅增长。2022 年，全球新能源汽车销量快速增长，充电桩建设需求随之提升。公司紧抓市场机遇，研发端，新产品开发坚持长期主义，保证核心项目资源充足，同时，不断优化平台、量产产品成本及可靠性；营销端，聚焦主流市场，扩大市场占有率，通过客户口碑和市场宣传，提升影响力；供应端，聚焦交付保证和产品质量提升，降低成本，全面提升运营效率。2022 年新能源汽车业务产品销量大幅增长，营收同比增长158.1%；其中公司充电桩业务实现营业收入3.1 亿元，较去年同期增长189.83%。

    　　充电桩产品出海不断推进，电网及军工业务稳步发展，公司未来增长可期。面对充电桩海外市场的快速增长，公司努力进行市场开拓。报告期内，公司加大对俄语区、印度、东南亚等国家或地区客户的开拓力度，不断推出有竞争力的充电模块，同时针对CE 标准进行充电模块的研发，不断加强欧盟区的渠道建设，海外业务有望实现突破。同时，公司在电网及军工领域电源产品竞争力强，行业投资增速增加背景下，两块业务也有望充分受益，公司未来增长可期。

    　　盈利预测与投资评级：预测2023-2025 年，公司归母净利润分别为0.9/1.4/1.9 亿元，同比增速分别为107.7%/52.6%/35.8%；对应PE 分别为47.3/31.0/22.8 倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

    　　风险提示：充电桩海外拓展不及预期；电网及军工业务增长不及预期等