事件：公司发布2024 年中报

    　　1）2024H1：实现营业收入12.94 亿元，同比增长28.50%；实现归母净利润4.04 亿元，同比增长16.79%。

    　　2）2024Q2：实现营业收入6.6 亿元，同比增长30.98%，环比增长5.18%；实现归母净利润2.35 亿元，同比增长10.75%，环比增长38.9%。

    　　基本仓业务收入同比增长31%，核心板块未来可期。公司扣除盐湖提锂系统装置之后的基础业务收入为 11.96 亿元，同比增长 31%，占上半年总营收的92%，基本仓业务保持高增速。其中吸附材料业务收入达到9.74 亿元占比82%，系统装置业务收入1.9 亿元，占比16%。吸附材料是公司业绩增长的主要动力之一，分板块来看，金属资源、生命科学、水处理与超纯化等板块占比较高且增速较快。

    　　1） 金属资源：实现收入1.21 亿元，同比增长45%。公司多维度布局涉锂产业链，不断提高吸附技术在矿石锂精制、锂电池回收、伴生矿等领域的应用水平。公司围绕新能源金属领域持续进行业务拓展，其中红土镍矿提镍、钴提取及回收、石煤提钒领域已签订多个工业化项目；氧化铝母液提镓始终保持较高市场占有率，在提铀领域持续对国外品牌进行替代，产品销售加速放量。

    　　2） 生命科学板块：实现收入2.85 亿元，同比增长33%。受益于 GLP-1多肽类药物良好的市场表现，公司固相合成载体业务销售趋势良好，国内外客户项目持续增加，临床二三期项目稳步推进；同时，与国内多家知名药企建立合作开发关系，促进了公司产品在生物药领域的应用和市场推广；硬胶离子交换产品完成商业化供货。研发方面，新一代更高载量和更高耐碱proteinA 产品完成生产放大验证和性能测试，产品综合性能得到极大提升，逐步推向市场。目前，公司的固相合成载体seplife2-CTC 和sieber 树脂已成为多肽企业主导品种的主要供应商。据公司统计并于22 年年报披露的数据，GLP-1 类糖尿病及肥胖症治疗药物2021 年全球市场规模约为160 亿美金，2030 年有望增长至约400 亿美金，这将给固相合成载体和sieber 树脂提供广阔的潜在市场空间，持续为公司生命科学板块提供成长动力。

    　　3） 水处理与超纯化：实现收入3.23 亿元，同比增长30%。水处理与超纯化是公司吸附材料业务中占比最高的业务，目前仍处于快速增长阶段。超纯水应用领域广泛，包括在核电、半导体以及高端饮用水等领域均有着重要作用。公司产品在高端饮用水市场渗透率继续提升，超纯水领域取得阶段性进展，目前公司已经与头部客户形成长单合同。

    　　根据公司23 年年报引用的Global Information 数据，2022 年超纯水市场规模为82 亿美元，到2030 年市场规模预计达到158.7 亿美元，复合年增长率为8.6%，未来仍有较大的成长空间。

    　　国际化布局效果显现，海外收入大幅增长。公司实现海外销售收入 3.52亿元，同比大幅增长56%。公司布局海外市场多年，国际化是公司始终坚持的战略。近年来产品在海外市场渗透率逐步提升，在关键海外市场逐步突破。公司的海外市场从大客户、重点区域系统性拓展，稳步推进，已拓展覆盖到包括北美、欧洲、亚洲、南美、非洲等地区。

    　　维持公司“强烈推荐”投资评级。考虑到海外经济衰退的可能性，以及公司的汇兑影响，我们小幅下调公司业绩，我们预计公司2024-2026 年营收为30.42/37.75/47.77 亿元，归母净利润为9.56/12.10/15.42 亿元，对应当前PE 为21.2/16.8/13.2 倍，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：汇率波动风险、海外需求疲软、经济衰退等。