1H24 预计盈利同比增长14.0-18.5%

    　　蓝晓科技发布1H24 业绩预告，公司预计实现营业收入12.7-13.2 亿元，同比增长26-31%；归母净利润3.94-4.10 亿元，同比增长14.0-18.5%，符合市场预期；扣非净利润3.83-3.98 亿元，同比增长13.5-18.1%。公司预计1H24 汇兑收益约为404 万元，去年同期为3,761 万元；剔除汇兑收益影响，公司预计1H24 归母净利润较上年同期增长约26%-30%。1H24 公司生命科学、提锂订单持续拓展，超纯水领域产品销售规模增加驱动营收利润快速增长。

    　　我们根据业绩预告测算，公司2Q24 实现营业收入6.4-6.9 亿元，同比增长26-36%；归母净利润2.3-2.4 亿元，同比增长6-14%，利润增速慢于营收主要是2Q23 确认较多汇兑收益致基数较高。

    　　关注要点

    　　子公司蒲城蓝晓拟投资不超过6 亿元建设高端材料制造产业园。公司公告拟购买蒲城高新技术产业开发区渭北煤化工业园区132 亩土地使用权，并建设蒲城蓝晓高端材料制造产业园，预计总投资不超过6 亿元，建设2 万吨吸附分离材料生产及公辅配套设施，预计建设期18-36 个月。我们认为该项目有望助力公司增加高质量生产产能，满足高端应用市场扩量的需求，助力公司持续深入布局吸附分离材料产业，助力其长期成长。

    　　下游多点开花，看好公司业绩持续快速增长。1）生命科学板块先发优势和技术优势突出：受益于礼来替尔泊肽销量持续快速增长带动，我们认为公司固相合成载体销售或将维持高增速，同时核酸药物合成材料、西药专用吸附材料、固定化酶载体持续推进商业化应用，中长期有望驱动板块维持高速成长。2）超纯水领域，公司自主研发的喷射法均粒技术打破了少数国外公司的垄断，我们认为有望在电子级、核级超纯水领域取得工业化突破。3）金属资源利用方面，公司持续推进盐湖提锂产业化，看好海外提锂客户实现突破助力该板块继续增长。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持2024/25 年盈利预测不变，目前公司股价对应2024/25 年21.6/16.6x市盈率。由于行业估值中枢下行，我们下调目标价11%至58元，对应41%的上涨空间和2024/25 年30.6/23.5x市盈率，维持跑赢行业评级。

    　　风险

    　　行业竞争加剧，下游需求增长不及预期。