本报告导读：

    　　公司24Q1 业绩符合预期，生科、水处理、环保等业务发展快速，维持“增持”评级。

    　　投资要点：

    　　维持“增持” 评级。公司收入及利润高速增长，我们维持24-25年、新增26 年EPS 分别为1.99、2.44、3.04 元，参考可比公司，给予2024年32.47 倍PE，下调目标价为64.46 元（原为74.95 元）。

    　　23Q4 及24Q1 业绩符合预期。公司2023 年实现营收24.89 亿元，同比+29.62%，实现归母净利7.17 亿元，同比+33.40%；其中23Q4 实现营收9.12 亿元，同比+22.82%，环比+60.26%，实现归母净利1.99亿元，同比-11.18%，环比+15.48%。公司2024Q1 实现营收为6.31 亿元，同比+25.99%，环比-30.84%，实现归母净利1.69 亿元，同比+26.35%，环比-14.94%。盈利能力方面，公司23Q4 毛利率为49.03%，同比+3.24pct，环比-0.40pct；24Q1 毛利率为45.42%，同比-2.23pct，环比-3.61pct。

    　　生科板块增长快速，23 年同比+40%。在生命科学领域，公司提供层析介质、色谱填料、微载体、多肽合成固相载体等产品，受到GLP-1 市场高景气拉动，固相载体需求增长明显，23 年生命科学领域实现收入4.44 亿元，同比+40%。节能环保领域亦增速较高，23 年实现收入1.85 亿元，同比+37%；水处理与超纯化收入5.13 亿元，同比+22%。

    　　盐湖提锂项目高增。公司已形成了自主知识产权的盐湖卤水吸附法提锂技术、碳酸锂精制除杂技术。23 年公司盐湖提锂大项目收入5.2 亿元，同比+85.16%，截止24 年一季度末，公司合同负债8.38 亿元。

    　　风险提示：项目建设进度不及预期，产品需求不及预期。