事件：公司发布2022 年度业绩预告。2022 年公司预计实现归母净利润 5.00 亿元-5.90 亿元，同比增长 60.85%-89.80%，实现扣非归母净利润 4.60-5.40 亿元，同比增长 55.20%-82.20%。预计第四季度公司实现归母净利1.86-2.76 亿元，同比增长154.79%-278.08%，扣非后归母净利1.55-2.35 亿元，同比增长118.31%-230.99%，环比增长35.96%-106.14%。

    基本业务大幅增长，提锂业务稳步推进。2022 年，公司主营业务保持了高增长的发展态势，在巩固存量市场的同时也在新兴领域不断实现突破和增长，归母净利润及扣非归母净利润均创历史新高。基本盘方面，金属资源、生命科学、水处理与超纯水、化工与催化领域产品呈现高增速；盐湖提锂层面，新签项目订单12.5 亿元，预计结算3.2 亿元，较多的在手订单保证后续发展。

    非经常性损益影响有限。1.公司22 年预计实现4891 万元的汇兑收益，2.认购锦泰钾肥约4.4%的股权已于22 年12 月完成了工商变更登记，并预计实现4100 万元的投资收益，3.股权激励支付产生损失8000 万。如果剔除汇兑收益及投资收益等非主营利润来源，公司利润同比增长率仍高于50%。

    生命科学、水处理及化工催化产品为业务提供强势增长曲线。公司吸附分离材料在生命科学领域布局较早，具备丰富的底层研发技术经验，公司多肽固相合成载体、Protein A、微载体等产品性能已赶超国际巨头且性价比优。目前，公司已与多家国际知名药企签订超亿元订单，将为公司业绩增长提供强驱动力；公司高端饮用水处理产品已完成国际顶尖认证，性价比高、供货期短，并已在下游市场持续放量，预计2022 年该产品将实现超40%的营收增速；公司化工催化产品具备技术领先、种类多、市占率高等竞争优势，化工催化下游市场的高需求也为公司产品放量持续提供新动能。

    可转债募投项目为公司在新能源金属领域持续扩张保驾护航。公司于四季度发布公告，拟发行可转换债券共募资5.46 亿元，其中4.87 亿元投向新能源金属吸附分离材料生产体系扩建等项目。本次项目新增1.2 万吨/年锂吸附剂及4 万吨/年碳酸锂盐湖提锂项目所需系统装置的生产能力，有助于公司突破现有产能瓶颈，把握新能源市场机遇，巩固并提升行业地位。

    公司壁垒清晰，业务多头并进，维持“强烈推荐”评级。我们预计22-24 年营收为18.14/28.27/36.14 亿元，归母净利润为5.21/7.83/10.25 亿元，当前市值对应PE 为56.1/37.4/28.5 倍，维持“强烈推荐”投资评级。

    风险提示：产品需求不及预期；系统性风险；盐湖项目进度不及预期等。