事件：公司发布2022 年三季报。1）Q1-Q3 销售收入11.77 亿元，同比增32.15%，归母净利润3.13 亿元，同比增31.97%，毛利率42.86%，净利率26.38%，经营活动净现金流4.82 亿元，同比增加271.38%，创历史新高；2）Q3 收入4.24亿元，同比增26.58%，归母净利润1.16 亿元，同比增33.01%，毛利率42.2%，净利率27.8%。3）Q1-Q3 外销3 亿元，超过21 年全年，Q3 单季1.2 亿元，为历史单季新高。

    基本业务稳中有进，利润、现金流再创新高。扣除盐湖提锂项目收入后，公司前三季度基础业务收入约为11.36 亿元，同比增长46%。公司前三季度整体归母净利润为3.13 亿元，同比增加32%，超过21 年全年归母净利润；经营性现金流的金额为4.82 亿元，同比增长271%。公司需求强劲，随着产能的逐步释放，未来快速增长可持续。

    推进国际化战略布局，海外业绩增速亮眼。22 公司前三个季度海外的销售约3 亿元，已超2021 年全年海外收入，三季度单季收入近1.2 亿元，为海外历史单季度收入新高。今年公司在海外锂矿区与SQM、PNN、CTL 等多家头部企业签订中试及合作协议，公司海外市场已拓展覆盖到全球多地，随着未来国际流动性增强以及国际厂商竞争格局形势变化，公司海外市场市占率及影响力有望进一步提升。

    产能释放冲破瓶颈，横纵布局加码放量。公司新建4 万吨年产能产业基地已陆续投产，产能布局已进入收获期。报告期内，公司调试完工生命科学版块年产50000L 层析介质生产车间；并计划拟以转债方式投资4.87 亿元扩建新能源金属吸附分离材料生产体系。未来公司产能将在各领域陆续释放，充分受益下游行业发展进程。

    各版块项目稳步推进，生命科学持续发力。2022 年下半年签订了多个锂资源开发合作协议，提锂业务版块发展实现有效推进；公司超纯水系列产品近期与多家大型企业开展合作测试，市场认可度持续提升；近期生命科学版块实现多领域专利技术突破，新产品已进入市场并完成多家小试，未来随着产能提升，生科版块有望实现业绩高增。

    公司壁垒清晰，业务多头并进，维持“强烈推荐”评级。我们预计22-24 年营收为19.94/32.54/41.12 亿元，归母净利润为5.42/7.83/10.22 亿元，当前市值对应PE 为53.7/37.2/28.5 倍，维持“强烈推荐”投资评级。

    风险提示：产品需求不及预期；系统性风险；疫情影响。