2022Q3 公司实现归母净利润1.16 亿元，同比+33.01%，环比基本持平。考虑到三季度公司无提锂大项目确认收入，公司基本仓业务保持强劲上升态势。展望2022Q4-2023 年，我们预计随公司提锂订单持续确认，业绩高增可期。长期我们坚定看好公司在吸附分离领域的持续拓展，维持公司2022-2024 年归母净利润预测为5.17/7.42/9.11 亿元，由于公司可转债转股增厚股本，对应EPS调整为1.54/2.21/2.72 元，给予目标价100 元，维持“买入”评级。

    基本仓增长势头强劲，Q3 业绩同比增长显著。2022Q1-3 公司实现营收11.77亿元，同比+32.15%，实现归母净利润3.13 亿元，同比+31.97%。第三季度公司实现营收4.24 亿元，同比+26.58%，实现归母净利润1.16 亿元，同比+33.01%，业绩环比持平。三季度公司无提锂大项目订单确认收入，表明基本仓业务增长势头保持强劲。

    大项目有望持续落地，盐湖提锂行业地位稳固。受疫情等因素影响，公司Q3暂无盐湖提锂项目大单确认收入，展望2022Q4-2023 年，包括锦泰二期、与金昆仑、金海锂业、国能矿业等的合作项目有望陆续落地，完成验收并确认收入，为公司业绩提供显著增量。公司正积极拓展海外盐湖、新疆地区盐湖市场，凭借技术+服务模式以及多条成熟示范线，成为行业内最主要的“吸附+膜”技术提供方，“马太效应”明显。公司现有产能已难以满足市场的需求，公司公告拟以转债方式，募集不超过5.9 亿元用于新能源金属吸附分离材料产能的扩产及技术研发，料将助力公司突破产能瓶颈，充分受益新能源金属行业的高景气周期。

    金属板块继续发力。据公司公告，继刚果（金）如西吸附技术提钴项目后，公司再为土耳其ETIFUBRE 提供镍钴回收整体解决方案，项目已进入调试阶段。

    公司在金属提取板块不断拓展，有望凭借成熟“提镍钴整线”持续拓宽海外能源金属提取、回收市场。

    生命科学业务持续拓展。公司生科板块前三季度实现营收2.3 亿元，同比大增80%，公司用于疫苗、抗体等蛋白/病毒纯化的层析介质/色谱填料类产品的客户数量快速上升。公司新增的5 万L 层析介质生产车间已完成土建工作，10 月份有望完成调试进行试生产，公司生科用树脂产能有望达到7 万L/年，将缓解现有产能不足，缩短供货周期，助力公司在生命科学板块市场的持续渗透。我们看好公司生命科学板块的未来表现，预计该板块将成为公司继盐湖提锂外最重要的业绩贡献点。

    风险因素：公司新增项目建设不及预期；公司下游应用市场渗透速度不及预期；核心技术流失风险；国际环境持续恶化。

    盈利预测、估值与评级：展望2022Q4-2023 年，我们预计随公司提锂订单持续确认，业绩高增可期。长期我们坚定看好公司在吸附分离领域的持续拓展，维持公司2022-2024 年归母净利润预测为5.17/7.42/9.11 亿元，由于公司可转债转股增厚股本，对应EPS 调整为1.54/2.21/2.72 元，给予目标价100 元（参考公司上市以来历史PE±1 倍标准差在33-69 倍之间，给予公司2023 年45xPE），维持“买入”评级。