事件：公司发布2022 年半年报1）公司2022H1 年实现营收7.52 亿元，同比增长35.51%；归母净利润1.97 亿元，同比增长31.37%；毛利率43.2%，同比减少3.52PCT；净利率25.87%，同比减少0.8PCT。

    公司“基本仓”业务维持高速发展势头。22 年公司上半年公司吸附材料业务实现营收6 亿元，增速达49.3%，占总营收比例约为80%，继续保持高速发展势头。系统装置上半年实现营收1.26 亿元，同比下滑9.6%。公司综合毛利率下滑至43.2%主要系原材料上涨以及21 年有部分的单一项目的毛利水平比较高导致，总体来说2022 年H1 毛利率较为稳健。

    盐湖提锂项目进展顺利，业绩逐渐兑现。公司完全打通吸附法提锂技术，完成了锦泰项目的全线建设且三大产业化项目（藏格1 万吨、锦泰一期3000 吨、五矿盐湖2000 吨）均已顺利投产，并签订多个新增产业化订单，总额达15.78亿元，我们认为后续项目的逐步落地有望为公司业绩增长提供强劲支撑。同时，公司镍吸附剂达国际最好性能指标，并为客户提供近4000 万元整体解决方案；在刚果（金）的钴回收获得整线合同并已成功投产；其它金属的湿法提取（铀/金/钒/钪等）总订单额也超1.1 亿元。

    生命科学版块实现翻倍增长。2022 年H1 公司吸附材料中的生命科学板块实现营收1.53 亿元，同比大幅增长109.3%。公司目前拥有80 多个产品型号，已建成年产20000L/年软胶生产线以及固相载体生产车间，今年将继续新建50000L/软胶生产线及基因工程实验室，未来将根据需求逐步投产。未来生命科学板块有望随着产能提升而继续实现业绩高增。

    化工催化板块逐渐实现国产替代。报告期内，伴随可降解塑料相关产能大规模投建，拉动对BDO 相关产品需求，公司BDO 领域树脂销售出现较大幅增长；在离子膜烧碱二次盐水精制、双氧水精制、电子化学品精制等领域维持良好销售趋势；另外，公司产品在MTBE、TAME、甲乙酮、叠合等多个化工催化领域，也有较好市场空间。2022 年H1 公司实现化工与催化板块业务收入0.65亿元，同比增长74.7%。

    公司壁垒清晰，业务多头并进，维持强烈推荐评级。我们上调公司22-24 年营收为22.98/32.41/43.51 亿元，归母净利润为6.02/8.58/11.48 亿元，当前市值对应 PE 为 35.4/24.9/18.6 倍，维持强烈推荐投资评级。

    风险提示：新项目进度不达预期；系统性风险；疫情影响。