本报告导读：

    公司2021年业绩符合预期，公司进一步夯实吸附平台，形成了涉锂业务突出，金属资源、生命科学等板块快速推进的一超多强格局，维持增持评级。

    投资要点：

    维持“增持” 评级。公司2021 年金属资源板块发展迅速，考虑到公司近期与西藏矿业的新签订单将于2023 年实现供货，我们调整2021-2023 年EPS 分别为1.41/2.25/3.48 元（原为1.50/2.23/2.74 元），增速分别为54%/59%/55%，目标价为120 元（对应2022 年53 倍PE）。

    2021 年业绩大幅上涨，盈利能力及稳定性增强。公司公布2021 年业绩快报，21 年实现营业收入11.95 亿元（yoy+29.6%），实现归母净利3.11 亿元（yoy+54.1%）。21Q4 实现收入3.04 亿元（yoy+26.7%，qoq-9.3%），实现归母净利0.73 亿元（yoy+92.1%，qoq-16.1%）；21 年净利率为26.0%，同比+4.81 个pct，盈利能力显著增强，业绩及净利率同比增长主要系产销量增长以及产品结构进一步优化所致。

    涉锂业务跨越发展，业绩弹性突出。公司前期已通过锦泰等项目证明其提锂业务产业化的成熟，并于去年Q4 至今快速获得商业化订单，已完成及在执行盐湖提锂生产线项目共9 个，合计提锂产能7.3 万吨，合计金额超25 亿元，多数合同将于22 年Q4 及23 年实现交付或达产，并且尚有多项中试项目仍在推进，预计将带来业绩跨越增长。

    吸附平台型公司进一步夯实，业务结构一超多强。公司已形成了提锂业务突出，金属资源板块、生命科学业务、水和超纯化、节能环保等领域同步持续发展的一超多强业务格局，确保持续稳定性高增长。

    风险提示：项目建设进度不及预期，产品需求不及预期