蓝晓科技：技术驱动的吸附分离解决方案龙头

    　　吸附分离为平台型技术，广泛应用于湿法冶金、生物医药、水处理、食品加工等诸多领域。公司成立于2001 年，立足于该技术，经历二十年发展，目前已成为全国吸附分离材料解决方案龙头。

    　　近年来，一方面吸附分离技术在多领域展现突出潜力，一方面公司不断实现技术突破、解除产能瓶颈，有望多线并进、加速成长。

    　　盐湖提锂：盐湖资源大开发，公司引领产业化

    　　电动车产业高速发展之下，锂资源端供不应求、景气高涨。而由自然禀赋决定，未来我国盐湖锂资源开发势将大规模放量。近年来，经历锂行业的高峰与低谷，吸附法技术逐渐被证明兼具有效性、经济性和环境友好的盐湖提锂技术。蓝晓已完成藏格、锦泰一期的商业化订单，且有五矿订单在手，是目前最具实力、进展最快的盐湖提锂技术方，有望持续引领未来数年内盐湖提锂产业化放量。

    　　生物制药：新产品持续突破，搭乘行业发展快车生物制药是高速成长的细分行业，其上游耗材也往往有技术难度大、利润水平高的特点。吸附分离及可用于生物制药纯化环节所用色谱填料/层析介质，其相关技术也广泛应用于生物制药各环节中。公司目前在多肽固相合成、固定化酶载体、抗生素生产等细分方向已实现商业化，且目前软胶层析介质产能已投放；2021 年，公司成立苏州子公司，加码生物制药领域布局，该板块有望成为公司核心增长点之一。

    　　水处理：饮用水支撑高速增长；超纯水提供潜在增量吸附分离在水处理领域的应用主要包括工业水、高纯饮用水、超纯水。近年来公司高纯饮用水通过技术认证，快速放量，支撑板块营收、利润快速增长；且目前仍有充分的市场容量增长和渗透率提升余地。此外，IC 和核级超纯水技术壁垒高、国产替代空间大，提供未来潜在增量。

    　　预计公司2021、2022、2023 年归母净利分别为3.13、4.58、6.02亿元，对应PE 为68X、47X、36X，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　新冠疫情风险，下游推广不达预期风险，技术扩散的风险。