核心观点：

    　　20 年品牌积淀，东杰跻身国内物流系统集成领域第一梯队公司在硬件设备和软件集成能力方面，在同行业中位居前列，凭借20 年的品牌积淀，逐渐梳理了良好的行业口碑，在医药、电商、家电、食品饮料等领域具有丰富的项目经验。上市后，公司积极向外扩张，以全国视野，引入新团队，重视股权激励。使得公司跻身目前国内智能物流装备行业的第一梯队。

    　　智能物流装备行业深耕多年，电商快递领域有望落地开花公司在汽车物流装备领域深耕多年，较早转型进入物流仓储领域，在工厂物流仓储系统集成领域具有众多成功案例。随着电商和快递领域发展速度加快，设备升级刚需促使高速分拣装备市场需求增长。东杰具备良好的产品研发能力和稳定的硬件自给能力，公司已经在电商领域有所突破，未来有望快速切入快递领域。

    　　智能立体车库行业，作为储备业务打开未来成长空间公司的立体停车库业务是传统汽车产业链和智能仓储物流的结合，目前国内立体停车设备行业处于初级阶段。是未来公司逐渐布局的领域，随着塔库成本降低和商业模式逐渐清晰，立体停车库的推广会逐步加快。

    　　投资建议：我们预测公司 2015-2017 年营业收入为 320、 425 和 555 百万元，EPS 分别为 0.36、0.46 和 0.58 元。基于公司优秀的软硬件实力和良好的总包业务能力，公司是整个板块中智能物流业务占比最高、业绩弹性最大的公司，继续维持公司“买入”评级。

    　　风险提示：传统主业需求下滑，电商业务不达到预期；车库业务不达预期。