中报业绩闪亮,归母净利同比增长146.232%。

    报告期,公司实现营业收入25733.46 万元,同比增长138.89%,毛利率达到46.42%;实现归母净利润6763.54 万元,同比增长146.23%;扣除非经常性损益后归母净利6748.90 万元,同比增长147.90%。公司中报业绩闪亮,主要原因是电动汽车电机控制器销售同比高速增长所致,接近公司中报业绩预告上限。

    电动汽车电机控制器营收高速增长267.21%,下半年业绩更值得期待。

    新能源汽车产业作为国家重点扶持鼓励发展的新兴产业,继续呈现出较高的增长态势。公司受益于下游新能源汽车核心客户需求增加及物流车市场开拓力度加大,公司电动汽车电机控制器业务实现收入20040.92 万元,同比增长267.21%,营收占比77.88%。根据工信部286、287 批目录,据不完全统计公司至少有五款电控配套箱式运输车型进入目录。下半年随着新能源汽车行业政策大概率趋于明朗,电动汽车产销量预计将进一步放量,公司下半年业绩更值得期待。

    中低压变频器业绩稳定,营收同比增长1.09%。

    公司报告期中低压变频器实现营收4672.71 万元,同比增加1.09%,营收占比18.16%。中低压变频器作为公司未来业务布局之一,实现相对稳定健康的发展。

    投资建议

    公司作为电动汽车电机控制器最纯标的,受益于行业高景气度,持续推荐。预计公司16-18 年EPS0.82、1.01、1.17 元/股,对应当前股价分别为116X、94 X、81X,给予买入评级。

    风险提示

    新能源汽车发展低于预期;业务产品竞争加剧;估值偏高风险;